東風集團（489 HK）的商用車生產線主要位處武漢和十堰市，因應武漢肺炎爆發、湖北省多個城市宣布「封城」後，我們預計公司的重卡交付短期內將受到影響。東風的潛在供應減少，空出的市場由其他競爭者補上。濰柴動力（2338 HK，買入，目標價：17.9港元/ 000338 CH，買入，目標價：15.9元人民幣）有機會受惠，因其主要客戶一汽很大機會吸納市佔率。此外，我們預料濰柴與陝汽的合資公司陝重汽，以及中國重汽（3808 HK，買入，目標價：19.4港元）亦有機會從中獲取市佔率。現階段我們未有調整2020年重卡需求預測。以2003年作參考，當年沙士爆發後重卡銷售依然同比增長4%。我們將繼續密切留意事態發展。
- 東風商用車及發動機產能主要位處湖北。東風商用車業務由四家子公司運營，包括（1）東風商用車（東風集團與富豪的合資企業），其商用車年產能24萬輛，發動機年產能9萬輛，主要針對重卡；（2）東風汽車（東風集團與東風日產的合資企業），商用車年產能25萬輛，發動機年產能28萬輛，主要針對輕卡及輕客；（3）東風柳州汽車（商用車產能：6萬輛）；以及（4）東風特種商用車（商用車產能：7.5萬輛）。東風汽車位於武漢，是公司商用車和發動機的主要生產基地，而東風商用車則位於湖北十堰。
- 情景分析：東風集團在2019年的重卡銷量約為24萬輛，市佔率約20%，在中國排名第二。一般來說，第一季度的重卡銷售是全年最高, 中國2019年第一季度重卡銷量達到32.5萬輛，佔全年總銷量的28%。東風重卡出現供應中斷的潛在可能，將促使其他競爭者吸納其市場份額。由於現階段未能確定實際影響，我們進行了情景分析以量化影響。東風在2019年第一季度的重卡銷量為5.8萬輛。假設2020年第一季度東風的重卡銷量同比下降50%，而重卡總需求量不減，則表示公司或失去2.9萬輛的重卡市場，相等於2020年第一季度重卡總需求預測量的9%。
