美联储重推零利率及QE，美股期货下挫

港股大市展望

• 美联储重推零利率及QE，美股期货下挫。上周五港股V形反弹，恒指随外围低开1,789点，低见22,519，已是全日低位，午后因美股期货大幅上升，恒指跌幅大为收窄，收市仅跌276点或1.14%。大市成交额升至2,024亿港元，创2018年5月以来最高。港股通南向资金净流入逾160亿元人民币，再创新高。收市后，人民银行宣布定向降准，释放长期资金5,500亿元人民币。上周五美国宣布全国进入紧急状态，联邦政府将提供最多500亿美元抗疫，美股大幅反弹，三大指数升逾9%。避险资产黄金及债券价格均下跌，金价跌穿1,600美元。今晨联储局突然宣布减息1厘，利率降至0-0.25厘，并重启量化宽松，每月购买7,000亿美元国债及MBS。不过，市场初步反应负面，道指期货下挫逾4%。市场消化美国重启量宽的消息，预料港股短期维持大幅波动。图表上，恒指已完成 “头肩顶” 量度下跌目标，上周五低见22,519，刚好是2009年及2015年低位引伸出来的长期升轨所在，相信短期已见底，技术反弹目标约于25,000。中线走势主要视乎新冠肺炎疫情于全球扩散情况，包括中国内地和香港会否出现较多由外地传入个案。

   

经济及行业速评

• 央行大举货币宽松，但防疫政策更关键。美国联储局今日凌晨突然减息1厘，是本月第二次于非常规会议减息，并重启资产购买计划（量化宽松），每月规模达7,000亿美元，包括5,000亿美元买美国国库债券，及2,000亿美元买按揭抵押债券。这是联储局于2014年底后首次进行量宽。联储局声明指，新冠病毒的爆发影响包括美国在内许多国家的经济活动及环球金融状况，联储局准备好动用各项政策工具支持信贷流向家庭及企业。主席鲍威尔在会后回应记者提问时表示，局方不认为于美国实行负利率政策恰当，现时亦不寻求购买国债和按揭抵押债券以外的资产。

   

• 建设机械第二季需求料复苏，看好偏重内地市场的企业。在环球市场受疫情影响大幅波动下，我们仍看好中国建设机械及重型卡车行业，预期第二季之产品需求大幅回升，受建筑活动复苏带动，可弥补第一季因疫情的需求减少。尤其好盈利主要由中国国内市场推动的企业，盈利能见度高，包括三一重工(600031 CH)、恒立液压(601100 CH)、中国重汽(3808 HK)。对于有较大部份收入来自欧美市场的企业，产品需求下跌压力料较大，例如浙江鼎力(603338 CH)于去年上半年有49%收入来自海外，主要来自欧美，而中集车辆(1839 HK)有40%收入来自海外，其中的88%来自欧美。另外，潍柴(2338 HK)及三一国际(631 HK)等企业一直于海外寻求并购机会，现时海外股市大跌，或有以较低价收购的机会。