HSI broke three key supports, expect more downside

宏观及行业                                                

• 本周聚焦两会、中美关系及季度业绩。受中美关系紧张及政治不明朗因素拖累，上周五恒指急跌1,350点或5.56%，主板成交急升至1,805亿港元，香港地产股成重灾区。本周市场焦点包括：1) 全国政协及人大会议将分别于本周三及周四闭幕；2) 中美关系；3) 港股首季业绩，周一美团(3690 HK)及滔搏(6110 HK)、周二金山软件(3888 HK)、周三石药(1093 HK)及阿里健康(241 HK)、周四中生制药(1177 HK)。

 

• 恒指一举失守三个支持位，料短期反复下跌。恒指上周五急跌，一下子跌穿几个重要支持位，包括 “扇形” 第四条升轨24,000、复式 “头肩顶” 颈线23,700及近两个月之横行区底部23,500，且成交大增，向下突破之讯号明显。同时，14天相对强弱指数（RSI）仅跌至37，未到超卖水平，料短期内倾向反复下跌，初步支持于22,000-22,500。预期行业表现继续分化：香港本地股份短期沽压增加，对中美关系较敏感的出口、科技硬件、电讯设备料跑输；受惠国策的内需消费、教育、基建相关板块可望跑赢。

 

• 政府工作报告继续支持高等教育行业。国务院总理李克强上周五发表的2020年《政府工作报告》，教育政策于两方面提及扩大招生：1) 今明两年职业技能培训3,500万人次以上，高职院校扩招200万人；2) 扩大高校面向农村和贫困地区招生规模。我们认为，第1项是延续去年的政策，符合市场预期。关于第2项，相信政策今年有可能扩大向农村和贫困地区招生，详情有待公布。综合而言，我们认为高等教育行业受惠扩大招生，及加快推进独立学院转设为本科高校的政策。希望教育(1765 HK)继续是我们的首选，同时看好中国教育 (839 HK)、宇华教育 (6169 HK)、民生教育 (1569 HK)及中国科培 (1890 HK) (今年专升本招生名额大增11倍)。

    

个股速评

• 阿里巴巴季绩胜预期，维持买入，目标上调至251.6美元。阿里巴巴(BABA US)上周五公布截至3月底之季度业绩，收入／经调整纯利同比升22%／11%，较市场预期高7%／36%，其中核心的电商业务复苏胜预期。管理层对2021年度（3月年结）之收入指引为6,500亿元人民币以上，相当于27.5%同比增长。我们认为，阿里巴巴将能够捕捉线上消费复苏，并长远受惠业务结构性机会（例如云业务增长、低端城市渗透率提升等）。未来潜在催化剂包括：电商业务复苏良好、获纳入港股通、蚂蚁金服上市。我们调高2021／2022年度之经调整纯利预测4.9%／2.4%，目标价上调至251.6美元，相当于30倍2021年度预测市盈率，维持 “买入” 评级。