避险情绪升温，恒指料下试上升轨

宏观及行业                                                

• 观望中美经济数据，恒指料下试上升轨。上周五美股急跌，三大指数跌2.4%-2.8%，主要由于美国之新冠肺炎新增确诊再创新高，佛罗里达及德州等州份重新收紧社交区隔政策，加上联储局限制大银行派息及回购，拖累银行股领跌。本周市场将继续关注全球疫情反弹、中美关系，及中美即将公布的经济数据。中国将于周二公布官方制造业PMI、周三公布财新制造业PMI，美国将于周三公布ISM制造业PMI、周四公布申领失业金人数、周五公布6月份非农职位及失业率。今天恒指料随美股下跌，料下试短期上升轨约24,300，若失守，下一级支持于中期升轨约23,300。避险情绪升温，美国五年期国债孳息创新低。估计黄金可发挥避险功能，走势料偏强，有利金矿股短期表现。

 

个股速评

• 中国燃气业绩符预期，上调目标价，维持买入评级。中国燃气(384 HK)上周五收市后公布截至今年3月底之2020财年业绩，纯利91.88亿港元，同比升11.7%，符合我们及市场的预期。去年度业绩受新冠肺炎疫情影响，管理层指4月份开始业务复苏，并对2021财年给予较正面的目标：1) 城市燃气项目销气量增长15%；2) 居民用户新增接驳550万-600万户；3) 增值服务毛利增长30%。另外，公司表示开辟LPG “微管网” 业务，以把握国家乡村振兴战略机遇，扩大终端用户覆盖。我们轻微调低公司之2021／2022财年每股盈利预测2.2%／0.5%，但基于预计长期盈利有稳定而快速增长，目标价调高11.2%至37.12港元，评级维持 “买入”。

 

• 舜宇业务料下半年开始复苏，上调评级至买入。舜宇光学(2382 HK)于6月24日举行投资者日，管理层一如预期地对2020年展望较为保守，负面因素包括新冠肺炎、华为受美国限制、车载镜头订单延后等。不过，我们认为，舜宇身为手机镜头行业龙头，相信能于行业低潮时抢占市场份额，并于今年下半年及明年上半年之行业复苏期间，较同业更快重拾增长。带动业绩反弹的因素，估计包括主要客户三星和小米回补库存，抵销华为的订单减少，以及第四季苹果推出5G iPhone带动的镜头升级潮，例如三镜头和3D感应镜头。手机镜头以外，车载镜头之增长潜力颇大。舜宇开始供应 “激光雷达光机” (LiDAR)及 “增强现实抬头显示” (AR HUD)产品。根据舜宇引述的行业报告，LiDAR及AR HUD市场于未来五年收入之复合年均增长料分别达64%及20%。我们相信，舜宇股价于上半年之弱势已充份反映今年业绩疲弱，未来料将受惠智能手机需求复苏及镜头升级潮。目标价调高至148港元，评级由持有调高至 “买入”。