宏观及行业
- 恒指反弹成交缩，二万五料有阻力。港股昨天上升，恒指升110点或0.45%，连升两天。汇丰(5 HK)领涨，反弹2.7%，科网股个别发展，腾讯(700 HK)及阿里巴巴(9988 HK)跌不足1%。半导体及内地券商板块急升。美股昨夜上升，道指升0.61%，纳指升1.35%，联储局公布议息结果，重申会动用所有工具支持经济复苏，刺激美股上涨、金价上升、美元汇价下跌。估计港股今天随美股高开，但动力料不大，过去两天恒指虽反弹，大市成交却继续萎缩至1,044亿港元，并连续三天受制于25,000阻力，料该水平仍有阻力。行业方面，受疫情影响，香港本地股份表现料较分歧。香港昨天再新增113宗本港感染个案，料持续不利零售、餐饮、地产板块，但销售日用品的公司反而受惠疫情，国际家居零售(1373 HK)及CEC国际(759 HK)昨夜公布截至4月底之年度业绩，前者纯利增加27%，后者扭亏为盈。今天渣打(2888 HK)、九龙仓置业(1997 HK)、恒隆地产(101 HK)将公布中期业绩，今晚苹果(AAPL US)等科网巨头亦将公布业绩。
- 美联储重维持利率不变，持续量宽，强调需要更多财政刺激。美国联储局昨夜公布议息结果，一如所料维持联邦基金利率于0%-0.25%，会后声明重申会动用所有工具支持美国经济复苏，并至少维持现时之购买债券（量宽）步伐。与6月之会后声明比较，今次声明更新了对经济评估，指 “经济活动及就业急跌后，近月某程度回升，但仍远低于年水平”。经济主席鲍威尔于记者会表示，还需要更多的财政政策刺激经济，局方目前没考虑加息。整体而言，市场初步看法是联储局对经济看法仍审慎，释放了偏 “鸽” 的政策讯号。
- 中信证券上半年盈利增长39%，下半年憧憬投行业务，维持买入。中信证券(6030 HK)昨天收市后公布上半年业绩快报，营业收入同比增长23%，归属于股东的净利润增长39%至89.3亿元人民币，相当于我们／市场对全年预测之59%／57%。单看二季度，净利润环比增长19%。我们认为，上半年业绩胜市场预期，各项业务包括子公司如华夏基金均有良好表现。展望下半年，内地IPO发行步伐加快料有助盈利加快增长，因公司于科创板及创业板均有颇多项目。另外，公司于7月23日公布拟对境外业务（中信证券国际）现金增资最多15亿美元，我们相信与境外业务之协同效益将有助推动增长。估值方面，中信证券之12个月远期市帐率1.13倍，与历史平均1.14倍相若，我们维持 “买入” 评级，目标24.6港元。
- 新天绿能上半年营运表现平稳，燃气零售表现突出。新天绿色能源(956 HK)昨天收市后公布上半年经营数据，整体表现平稳增长，完成发电量同比增长4.48%，其中风电增长4.42%，较我们对全年预期的12.8%增速慢，主要由于疫情令限电率上升。燃气方面，售气量同比增加13.2%，其中零售业务胜预期，售气量大增29.7%。我们估计上半年盈利同比下跌9.2%，但由于公司早前发行A股时作出上半年初步盈利展望，相信市场已预期盈利下跌。展望下半年，我们估计盈利回复增长，全年每股盈利料增长4.9%，预测市盈率仅5.2倍。相信公布中期业绩时，有可能补发2019年股息。我们维持 “买入” 评级及目标2.84港元。
