宏观及行业
- 恒指升穿降轨，上试25,800。港股昨天反复上升，恒指收市升156点或0.62%，报25,103，重上二万五，主板成交回落至1,228亿港元。美股昨天上涨，受疫苗好消息和业绩胜预期带动，道指升1.39%，标指升0.64%，距历史高位不足2%。美元跌势持续，美元指数跌穿93，金价再破顶。美国经济数据参差，7月份ADP私人就业职位仅增加16.7万，远逊市场预期之100万以上，但ISM服务业PMI胜预期。图表上，恒指确认突破短期降轨阻力，有望上试250天线约25,800。
- 蓝筹股陆续公布中期业绩。昨天收市后，电能(6 HK)及其母公司长江基建(1038 HK)公布上半年盈利分别跌40%和52%，主要受英国递延税项负债重新计算带来的非现金影响，以及受疫情影响，但维持中期息不变。碧桂园服务(6098 HK)发盈喜，料中期盈利增长逾50%。恒指成份股长实(1113 HK)、长和(1 HK)、港铁(66 HK)今天公布业绩。另外，再有企业配股，希望教育(1765 HK)今早公布以2.55港元配售4.65亿股新股，配售价较昨天收市折让8.3%，占已发行股份数6.9%，集资主要用于扩大学校网络及提升现有学校设备。
- 互联网金融行业首予优于大市评级，首选360金融。中国线上消费金融增长潜力庞大，因经济发展结构正转由消费拉动，而年轻人将尤其带动个人消费贷款之需求。中国之居民负债占GDP比率及消费贷款渗透率均远低于主要已发展国家，互联网金融企业捕捉此市场潜力，提供超卓的用户体验及便利的贷款。互联网金融行业经过多年来的政策收紧，上市公司之估值偏低，行业之21年度预测市净率仅0.8倍，同时ROE高达28%。我们认为行业有几个重估的潜在催化剂：1) 疫情后消费复苏料将带动贷款增速加快；2) 货币宽松有助融资成本进一步下跌；3) 政策方向近期从单纯防控风险转为支持行业健康发展；4) 资产质量受疫情冲击后，现正改善。行业首选360金融(QFIN US)，基于其客户基础、风险管理及合规等方面之综合实力较强。另外对乐信控股(LX US)及信也科技(FINV US)亦给予 “买入” 评级，趣店(QD US)则予 “持有” 评级。
