宏觀及行業
- 恒指健康回調，科技股維持強勢。港股昨天回落，美國針對中國電訊商及手機程式之 “清潔網絡” 政策有損市場氣氛，恒指曾跌462點，收市跌172點或0.69%，主板成交回升至1,359億港元，而科技股偏強，恒生科技指數升0.39%。昨夜美股上升，國會兩黨領袖表示有信心達成新一輪紓困方案，道指升0.86%，納指升1.0%創新高。金價亦續創新高，高見2,089美元。圖表上，恒指昨天跌至10天及50天平均綫約24,800獲支持，仍守於短期下降軌之上，暫視之為健康回調，估計在科技股強勢下，恒指可反覆上試250天綫25,800。
- 觀望美國就業報告，非農職位增幅料回落。昨夜美國公布之首次申領失業金人數勝預期，截至8月1日之人數為118.6萬人，環比減少24.9萬，低於市場預期之142萬。不過，由於每周600美元之額外失業金於7月31日屆滿，可能因此令申領人數減少。美國今晚將公布7月份就業報告，市場對非農職位增長之預測分歧，介乎減少75萬至增加300萬，中位數約增長160萬份，升幅較6月份之480萬份大幅回落。
- 券商7月份盈利大增，動力於8月份持續，維持優於大市評級。九家主要內地券商公布了7月份財務數據，合計盈利環比／同比升32%／39%。8月份至今，A股日均成交額保持於1.3萬億元人民幣以上，兩融餘額漸升至1.4萬億元，而兩融成交佔總成交約11%，仍有上升空間，加上創業板首批註冊制IPO料於8月中上市，相信將繼續利好行業表現。我們的行業首選包括中信証券(6030 HK)、中信建投(6066 HK)及中金(3908 HK)。
- 江南布衣最壞時間已過，市佔率料將上升，上調評級至買入。我們估計內地時裝品牌江南布衣(3306 HK)截至6月底之財年收入／淨利潤同比跌11%／29%，其中下半年度收入同比跌35%及錄得淨虧損。我們認為，公司最壞情況已過，業績將復蘇。根據管理層，公司零售額於5月份同比跌幅收窄至10-20%、6月份同比大概持平，而第二季之綫上銷售錄得逾20%升幅。身為內地一綫品牌，相信公司將受惠本地消費回暖及行業整合，因此復蘇料將勝行業。我們將江南布衣之20／21／22財年（6月年結）每股盈利預測調高10%／8%／5%，以反映 1) 綫下銷售較弱而綫上銷售較強；2) 毛利率調升；3) 成本控制較佳，目標價由8.89港元上調至9.57港元，相當於21財年預測市盈率10倍，評級上調至 “買入”。
