宏观及行业
- 恒指下试升轨支持，内需基建股较稳健。港股上周五下挫，因美国禁止美国公司及个人由45天后起与TikTok母公司字节跳动及腾讯(700 HK)进行交易，恒指曾急挫763点，低见24,167，收市跌幅收窄至399点或1.60%。美股上周五晚表现分歧，美国7月份非农新增职位胜预期，但对市场支持不大，道指升0.17%，纳指跌0.87%，结束七连升。美元指数低位反弹，金价及油价下跌。图表上，恒指上周两度跌至100天平均线都获支持，估计短期内将再下试100天线及中期上升轨，若守稳支持，则料维持区间上落。板块方面，在中美关系紧张下，相信基建、内需、医疗等板块表现将较稳健。
- 本周市场有众多焦点，包括 1) 港股业绩：腾讯(700 HK)周三公布中期业绩，其他焦点业绩包括周二之网易(9999 HK)及万洲(288 HK)、周三之创科(669 HK)及国泰航空(293 HK)、周四之银河娱乐(27 HK)等；2) 7月份经济数据：中国今天公布物价指数，周五公布固投、工业生产及零售；3) 周五收市后恒指公司公布指数季度检讨结果，今次是恒指容许纳入同股不同权及第二上市公司后首次季检，阿里巴巴(9988 HK)、美团(3690 HK)及小米(1810 HK)是染蓝大热。另外，MSCI指数季检将于周三公布；4) 中美关系：传媒报道中美高层将于周六或前后就首阶段贸易协议执行进展会晤。
- 腾讯美国收入仅占2%，禁令料影响气氛多于财务。美国总统特朗普上周四签署行政命令，禁止美国公司和个人与微信（WeChat）相关及其母公司腾讯(700 HK)进行交易，由签署行政命令后45天起生效。彭博引述一名美国官员，指禁令仅限于微信相关，而非整间腾讯公司。具体禁制范围仍有待官方厘清。假设禁令只限于微信，我们认为对腾讯之财务影响轻微，因微信于美国市场之收入微不足道。若禁令包括腾讯及其他附属公司，影响将包括收入及投资两方面：1) 于去年四季度，估计美国市场占腾讯游戏收入5%以下，海外市场合共占23%，整体而言，美国／海外占腾讯总收入不足2%／约8%；2) 腾讯于美国游戏及科技公司有若干投资，例如Epic Games、Activision Blizzard、Tesla、Snapchat及Spotify，合共约占腾讯估值约3%。
