恒指升轨获支持,沽压减少,料温和反弹

宏观及行业                                                

  • 恒指升轨获支持,沽压减少,料温和反弹。港股连跌三天,恒指昨天跌154点或0.63%,继续受中美关系紧张及美国禁制微信拖累,腾讯(700 HK)急跌4.8%。市场忧虑若苹果App Store须将微信下架,将影响 iPhone 销量,苹果产业链股份普遍下挫。昨夜美股上升,道指涨1.30%,连升七天,但纳指跌0.39%,反映投资者从科技股换马至周期性股份,因对经济复苏趋乐观。美国总统特朗普上周六签署行政命令推出部分纾困措施,财长姆钦昨天指政府愿和民主党国会议员重启谈判以推出更多纾困措施。图表上,恒指昨天再次于100天平均线及中期升轨约24,200获支持,而且大市成交回落至1,352亿港元,反映沽压较上周五减少,料今天有望随美股温和反弹。板块方面,互联网、手机设备等对中美关系较敏感的行业料续波动,反观内需及基建股料较稳健。

 

  • 中国7月份PPI跌幅继续收窄,反映工业活动复苏。国家统计局昨天发布7月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数),物价趋势与6月份相近。CPI同比涨2.7%,符合我们预期,核心CPI同比仅升0.5%,较6月份升幅低0.4个百分点,因非食品价格仍疲弱,反映服务业之复苏较慢。PPI同比跌2.4%,胜我们预期之跌2.6%,环比则升0.4%,连续第二个月上升,因工业活动随国内及海外需求回升。展望未来,我们预期CPI同比增幅于三季度略为放缓,因去年基数高,而四季度料跌至2%以下,因猪肉价格回稳,PPI则料于三季度及四季度之环比增幅料逐步加快,因环球经济重启。

    

  • 新能源补贴解决方案再有消息,料继续利好行业估值。根据内地传媒昨天的消息,用于解决新能源补贴拖欠的首期1,400多亿元人民币专项债券的发行工作,有望在今年底前完成,将由两大电网企业国家电网和南方电网发行。目前分歧主要在于由谁负担专项债利息,财政部希望电网企业负担部份,但电网企业不愿。我们认为,风电营运商之股价自7月底起走高,主因有传解决新能源补贴方案将出台,我们相信市场将对专项债发行的消息反应正面,有利风电股之估值继续向上重估。我们的风电行业首选为龙源电力(916 HK,买入)

    

个股速评

  • 中升下半年料受惠并购及营运效率提升,维持买入。汽车经销商中升控股(881 HK)昨天中午公布上半年业绩,收入同比升1.4%,纯利升10.1%至22.9亿元人民币。收入略低于我们预期,主要由于开店较慢(由去年底之360家增至365家),但新车销售毛利率同比升0.3个百分点至3.0%,部分抵销收入放缓。展望下半年,我们认为业绩将受收购及经营效率支持。公司于年初收购了3家店,7月份再收购8家豪华品牌4S店。存货周转天数于上半年跌至29.7日,反映经营效率佳,并预期地区布局及产品组合优化。公布中期业绩后,估计股价或有回调,将是买入机会。我们维持 “买入” 评级,目标价检讨中。
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