恒指反弹阻力25,800

宏观及行业                                                

  • 恒指反弹阻力25,800恒指昨天涨353点或1.42%,大市成交1,441亿港元,与前天相若。金融股较强,汇丰(5 HK)涨4.8%,友邦(1299 HK)升3.0%,恒生科技指数则逆市跌1.67%。昨夜美股上升,道指升1.05%,科技股回勇,纳指涨2.13%。美国总统特朗普宣布与Moderna(MRNA US)达成采购1亿剂疫苗的协议,利好市场气氛,投资者亦继续观望国会能否通过新的经济刺激计划。今天多只港股将公布业绩,包括中移动(941 HK)银河娱乐(27 HK)李宁(2331 HK)联想集团(992 HK)等。图表上,恒指过去两周多次回落至100天平均线都获支持,短期反弹阻力料于250天线约25,800。

  

  • 中国7月份智能手机出货量疲弱,较看好苹果产业链。根据中国工信部,7月份国内智能手机出货量2,126万,同比下跌36%,跌幅大于5月/6月之12%/17%,反映国内需求于4月份因延后需求释放而反弹后,于7月份继续下滑。7月份表现疲弱亦由于缺乏新产品推出及消费者等待稍后推出的 Mate 40 和 iPhone 12。整体而言,我们认为上述疲弱的中国7月份数据,加上印度市场的需求或续受疫情打击(二季度同比跌51%),将令Android产业链表现较弱。相对而言,我们于下半年较看好苹果产业链,料将受惠5G iPhone带来的上升周期,以及Apple Watch和TWS耳机之动力,个股看好鸿腾精密(6088 HK,买入)立讯精密(002475 CH,买入)比亚迪电子(285 HK买入)

    

个股速评

  • 腾讯业绩胜预期,手游表现强劲,上调目标至624港元。腾讯(700 HK)昨天收市后公布中期业绩,二季度收入/经调整纯利同比增长29%/28%,较市场预期高2%/3%。游戏收入保持动力,同比增长40%,其中手游增长62%,胜市场预期之约50%增速。我们对下半年手游收入增长看法维持正面,料三季度同比增长45%,受惠海外市场贡献上升、全球疫情下玩家在线时间增加,及主要游戏带来延后收入。另一方面,广告业务增长放缓,二季度同比增长13%,逊市场预期之18-20%增幅,及一季度之32%,主要由于宏观经济影响下,品牌广告需求疲弱,及部分综艺节目与电视剧的制作和播放延迟影响。但我们预期三季度广告业务增速回升,受热播剧集如《三十而已》所推动。综合而言,腾讯在新冠疫情下较具防守力,而手游强劲表现、新业务扩张及小程序之潜力将带动长期增长。我们调高20/21/22年度每股盈利预测6%/5%/5%,目标价由500港元上调至624港元,相当于21年预测市盈率35倍,评级维持 “买入”。
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