恒指短期阻力24,800-25,000

宏觀及行業                                                

• 恒指短期阻力24,800-25,000。港股連升四天，昨天恒指最多升333點，收市升185點或0.75%，但恒生科技指數跌0.35%。內銀、電訊及醫藥股造好，中移動(941 HK)公布季績後升3.9%，聯通(762 HK)及中電信(728 HK)升約一成。藥明生物(2269 HK)漲11.6%，是最佳藍籌股。昨夜美股下跌，美國新一輪紓困方案談判仍未見實質進展，道指收市跌0.35%，道指期貨今晨再跌約0.6%。美元滙價則繼續偏軟，美滙指數低見92.47，下試兩年低位，同時推動金價向上，創逾一個月收市新高。圖表上，恒指9月初至今營造了利好的 “頭肩底” 型態，昨天曾升穿頸綫24,800，唯收市未能企穩其上，今天料隨美股溫和回吐，短期阻力繼續於該水平及下降通道頂部約25,000。

  

• 人民幣強勢但超買，或為H股添波動。人民幣兌美元自5月底起顯著升值逾7%，創逾兩年新高，無疑有助提升H股價值及吸引力。中綫而言，我們認為人民幣滙價升勢將受幾個因素支持，包括中國經濟較早從疫情中復甦、中美貨幣政策分歧令兩國之債券孳息差距擴闊、內地金融市場進一步開放。但短期而言，人民幣之技術指標已超買並出現RSI背馳訊號，加上人民銀行10月12日起將遠期售滙業務的外滙風險準備金率從20%下調至零，釋放了穩定滙價的訊號，人民幣短期進一步升值動力料將減弱，H股表現或會因而趨波動。

   

個股速評

• 平安銀行三季度盈利回復增長，資產質量顯著改善，維持買入。平安銀行(000001 CH)公布季度業績，三季度純利回復增長，同比增6.1%，首三季累計跌幅收窄至5.2%（上半年跌11.2%）。季績主要亮點包括1) 零售貸款環比增5.7%，帶動整體貸款增3.1%；2) 資產質量顯著改善，不良貸款率環比下跌33點子至1.32%，撥備覆蓋率環比升3.4個百分點至218%；3) 手續費及佣金淨收入同比升32.6%；4) 成本收入比率同比跌1.4個百分點至29%；5) 零售客戶群穩步增長。我們對平安銀行之四季度展望正面，原因包括 1) 宏觀經濟趨穩，因此要求銀行讓利的政策有望放寬；2) 消費及零售信貸持續復甦；3) 同業拆息料因資金充裕而回落，紓緩息差收窄壓力；4) 撥備高於同業，因此信貸成本有較大下跌空間。我們維持盈利預測不變，目標價22.8元人民幣，相當於今年預測市淨率1.5倍，維持 “買入” 評級。