疫苖研發有進展,舊經濟股料補漲

宏觀及行業                                                

  • 疫苖研發有進展,美股道指創新高。昨夜美股大漲,主要受新冠肺炎疫苖研發消息刺激,而昨天亦是美國媒體測算民主黨總統候選人拜登當選後首個交易日,亦有利投資氣氛。道指一度飆升1,610點或5.69%,高見29,933歷史新高,收市升835點或2.95%。美國藥廠輝瑞與德國生物科技公司BioNTech合作研發的疫苗試驗成效大有進展,成效高達90%。白宮首席傳染病專家曾表示,成效達50-60%的疫苗已可接受。投資者對經濟復甦預期上升,憧憬疫後復甦的旅遊、航空、郵輪、餐廳、酒店等股份大漲。相反,“留在家” 的概念股如互網股和視像會議股受壓,拖累納指跌1.53%。商品價格亦波動,資金由避險資產流向風險資產,金價跌逾4%,油價漲逾8%。港股今天料隨美股上漲,恒指上望 “頭肩底”量度目標26,500。

   

  • 板塊輪動:舊經濟股料補漲。疫苖研發的重大利好消息,令投資者對環球經濟復甦的信心大增,對整體股市氣氛固然有利,但估計更明顯的是將出現板塊輪動,疫情期間大幅跑贏的新經濟股料獲利回吐,對經濟周期較敏感而估值低殘的舊經濟股料補漲。具體而言,最受疫情和防疫措施打擊的板塊,亦將最直接受惠經濟解封,未來一段時間可望跑贏大市,包括零售﹑餐飲﹑商場﹑博彩﹑國內旅遊。航空﹑酒店業都會受惠,但由於較倚賴國際旅遊,而估計各國政府在放寬邊境控制方面將較審慎,行業盈利復甦料較慢。另外,隨着經濟復甦憧憬上升,通脹預期亦上升,反映美國通脹預期之平衡利率(breakeven rates)昨天全綫上升,利好對利率敏感的銀行和保險股。相反,預期受壓﹑獲利回吐的板塊包括手遊﹑電商﹑線上教育﹑線上軟件等股份。

   

  • 中國挖掘機10月份銷量增61%,領先指標預示動力持續。根據中國工程機械工業協會,中國25家主要挖掘機生產商之10月份銷量同比增長60.5%至2.73萬台,符合預期,其中國內市場增長60.7%至2.39萬台,出口增長59.4%至3,400台。首10個月累計,銷量同比增長35%至26.4萬台,相當於我們全年預測之82.9%。我們預期,第四季之挖掘機銷量可保持60%以上增速,因為領先指標向好:1) 挖掘機利用率於10月份同比升15%;2) 恒立液壓之11月份生產計劃反映下游需求強勁;3) 主要工程承建商於第三季新訂單增長加速,預示對工程機械之需求增長加快。我們繼續看好三一重工(600031 CH)中聯重科(1157 HK / 000157 CH)恒立液壓(601100 CH),評級均為 “買入”。
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