美股因疫苖和经济数据上升，港股短线受制疫情

宏观及行业                                                

• 美股因疫苖和经济数据上升，港股短线受制疫情。昨天恒指微升，受科技股带动，早段最多升211点，高见26,662，创逾四个半月高，但市场忧虑香港爆发第四波疫情，地产和博彩股沽压较大，恒指收市仅升34点或0.13%，恒生科技指数升1.14%。主板成交增加至1,520亿港元。昨夜美股上升，道指升1.12%，纳指升0.22%。牛津大学与英国药厂AstraZeneca合作研发的新冠疫苗防护率最高达90%，消息刺激周期性股份跑赢。避险需求下跌，黄金和日圆受压。经济数据亦有利周期股，因昨天公布之欧元区、英国和美国11月制造业PMI均胜预期，其中Markit美国制造业PMI升至56.7，是2014年9月以来最高，并远高于市场预期的53。估计港股市场未来数周将继续板块轮动，而由于香港正爆发疫情第四波，料地产、零售、博彩等股份短期跑输，但全球疫苖研发好消息频传，相信投资者对明年经济和企业盈利复苏看法日趋乐观，将支持金融、地产、资源等旧经济股稍后补涨，并推动指数反复向上。

  

个股速评

• 小米季绩前瞻：预期收入增长带动，盈利料胜市场预期。小米(1810 HK)将于今天收市后公布第三季业绩，我们估计收入／经调整纯利同比增长33%／5%，较市场预期高3%／6%，主要因料智能手机均价和利润率较佳。展望第四季和2021年，我们相信小米之5G产品线强劲，于西欧销售渠道扩张，于全球市场占有率将继续上升。我们对小米之20-22年每股盈利预测较市场预期高9%／14%／10%，维持 “买入” 评级，目标价检讨中。

 

• 石药第三季盈利增速加快，调高盈利预测，维持 “买入” 评级。石药集团(1093 HK)昨天中午公布第三季业绩，收入同比升18.7%至66亿元人民币，股东应占溢利同比升29.1%至12.0亿元，业绩胜预期，主要因成药及原料产品增长较佳（同比约19%），而毛利率升2.75个百分点，因较高毛利率的成药销售占比上升，以及原料产品毛利率改善。首三季收入／股东应占溢利占我们全年预测之76%／79%。石药积极投入研发，首三季研发费用22.7亿元，同比升51%，占收入11.8%。公司目标于20-25年推出13款创新药。由于首三季溢利胜预期，我们调高石药20／21年溢利预测3.0%／5.5%，估计同比增长23%／22%，维持 “买入” 评级，目标价10.1港元，相当于21年预测市盈率19.5倍。

 

• 同程艺龙季绩略胜预期，复苏胜同业，维持 “买入” 评级。同程艺龙(780 HK)昨天收市后公布第三季业绩，收入／经调整溢利同比跌7%／跌11%，较市场预期高1%／1%。期内交通票务／住宿预订服务收入同比跌1%／跌7%，复苏表现胜行业平均，受其于低线城市较强的布局和渗透带动。管理层对第四季指引较保守，预期收入同比跌0%-5%（市场预期升2%）、经调整溢利3.0亿至3.5亿元人民币（市场预期3.0亿元）。展望2021年，管理层预期付费用户量较2019年增长33%。虽然短期收人有压力，我们对同程艺龙之复苏胜同业及长远提升运营效率乐观。我们稍为调低20／21／22年盈利预测0%／4%／1%，目标价维持19港元，相当于21年预测市盈率19倍，与行业平均一致，维持 “买入” 评级。