- 恒指成交背驰，料短期高位整固。港股连升五天，恒指昨天高开25点，最终以全日高位26,819收市，升150点或0.56%，但大市成交环比跌36%至1,136亿港元。恒指五天累涨462点或1.8%。昨天科技股升幅较大，美团(3690 HK)涨4.9%，腾讯(700 HK)升2.3%，带动恒生科技指数升1.7%。昨夜美股感恩节假期休市，今晚亦仅得半日市，料港股今天成交维持较低水平，并缺乏方向。图表上，恒指之14天相对强弱指数（RSI）于70以上之超买区，而且RSI和成交均与恒指有 “顶背驰” 迹象，或预示恒指短期有整固压力，但在疫苗屡传好消息和对经济复苏的憧憬支持下，相信恒指回调空间不大，支持于8月底高位25,847。
- 欧洲央行考虑增加货币宽松措施。继前天美国联储局公布的会议纪录显示或考虑调整资产购买计划（如有需要将加大买债额度／延长买债期间／买入更长年期债券）后，欧洲央行昨夜公布的10月份会议纪录亦显示，央行管委会普遍同意，鉴于与先前的预期相比，经济增长势头急剧放缓且基础通胀动态减弱，需要在12月重新调整货币政策工具。
个股速评
- 波司登中期业绩远胜预期，下半年展望维持乐观，维持 “买入” 评级。羽绒服生产商波司登(3998 HK)昨夜公布截至9月底之上半年度业绩，收入／盈利同比升5%／42%，较市场预期高10%／33%。各项主要业务指标均胜预期，包括自营销售收入大增144%、线上羽绒服销售增长86%、品牌羽绒服毛利率同比升3.5个百分点至56.4%、经营利润率升2.4个百分点至14.3%、OEM收入及毛利率胜预期。我们对下半年度展望维持乐观：1) 自营销售占比通常于下半年度较高，而此业务于上半年增长强劲，加上去年下半年度之基数因疫情影响而甚低；2) 线上线下销售均胜预期，而且同店销售增长加快，将带来更高经营杠杆；3) 毛利率同比料保持较大幅度增长，因自营销售占比上升，以及据我们了解零售折扣较小；4) 虽然工资成本上升，但电商增长、毛利率上升、推广开支减少等推升经营利润率；5) 根据美国国家海洋及大气管理局，今年有95%出现 “拉尼娜” 寒冬现象，有利羽绒服需求。波司登现价相当于22年度（3月年结）预测市盈率18倍。我们维持 “买入” 评级，目标价检讨中。
