Rotation from tech to cyclicals goes on

宏观及行业                                                

  • 板块轮动持续,科技股未止跌。港股昨天先升后跌,恒指高开264点,收市倒跌557点或1.92%,连跌三天。主板成交升至2,768亿港元。新经济股沽压未止,恒生科技指数挫6.4%。腾讯(700 HK)美团(3690 HK)分别跌5.4%和8.4%。石油及金融股逆市升,中银香港(2388 HK)中石油(857 HK)升逾4%,是最佳蓝筹。昨夜美股继续分歧走势,道指创新高,收市升0.97%,但纳指跌2.41%。美国参议院上周六通过1.9万亿美元纾困方案,可望于本月中由总统拜登签署生效,市场憧憬经济复苏,银行、能源、零售等股份上升。估计港股今日亦将延续板块轮动的走势,金融、资源等旧经济股料跑赢,科网等新经济股料续受压。

  

个股速评

  • 中国燃气冬季天然气销售强劲,维持行业首选。我们近期与中国燃气(384 HK)管理层就冬季天然气销售情况进行了更新。公司在采暖季录得了非常强劲的天然气销售增长,12月-2月份并表口径的天然气销售量同比增长30-35%。我们认为公司的冬季天然气销售表现将优于同业,而这将显着提升市场对于公司全财年(3月年结)盈利达到或超越管理层指引的信心。政策方面,中国发布了2021年的农村发展政策,强调乡村地区基建,并提到 “推进燃气下乡,支持建设安全可靠的乡村储气罐站和微管网供气系统”。我们认为中燃在乡村燃气微管网业务布局占得先机,政策确认了公司的前瞻性。面对近期剧烈动荡的股市环境,我们认为中国燃气是良好的防守股,而公司优异的盈利表现将帮助市场更好的认识到公司的价值。中国燃气是我们于燃气行业的首选股份,维持 “买入” 评级及目标价37.12港元。

   

  • 铁塔业绩符预期,5G收入前景未明,评级持有中国铁塔(788 HK)昨天公布2020年全年业绩,收入/纯利同比升6.1%/23.1%,大致符合我们和市场的预期。我们认为,中国5G推进速度较慢、更多网络共享、更积极的成本控制,将抵销中国铁塔之5G增长。我们微调铁塔之目标价至1.40港元,相当于21年预测EV/EBITDA 4.75倍,维持 “持有” 评级,并预期短期内股价受运营商之经营开支压力所影响。
Click to read the report

Address: 45th & 46th Floor, Champion Tower, 3 Garden Road, Central, Hong Kong

Telephone: (852)3900 0888 Fax:(852)3761 8788

Copyright © 2019-2024 CMB International Capital Corporation Limited. All rights reserved.