摘要：剛過去的10月份，一眾重要因素未有帶來驚嚇，港股得以溫和上升。本月焦點料集中於中美能否於月內簽訂首階段貿易協議，及中國會否推出更多穩增長政策。恒指受制內地經濟放緩、香港經濟衰退、美國暫緩加息、港股季度業績遜色、企業趁高配股、中美長期角力等負面因素影響，相信估值難以大幅上升，致勝關鍵在行業部署及選股。中綫繼續看好機械設備、食品、教育、物業管理、體育服裝行業，可候回調吸納。
- 美國經濟：衰退憂慮與減息預期下降。第三季GDP增長放緩但勝預期。經濟放緩之趨勢料於第四季持續，但受到強勁的個人消費支持，明年陷入經濟衰退的機率下降。假設貿易戰不再升級，估計今明兩年美國GDP增速分別約為2.3%及1.8%。與此同時，聯儲局進一步減息的機率亦減低。聯儲局連續三次減息後，暗示暫毋須再減。對港股而言，美國經濟穩健帶來的利好作用較間接，但貨幣寬鬆的預期減少，難免有損港股之向上動力。
- 中國經濟：料第四季回穩。第三季增長放緩至6.0%，10月製造業PMI亦回落。但9月份數據有較多亮點，我們預期第四季經濟增速回穩，因為穩經濟政策、基建動工加快、汽車銷售回升、中美關係緩和等支持。基於此預測，估計短期內的中國經濟數據不會為港股帶來顯著下跌壓力。同時，投資者將觀望中央政府會否推出更多穩增長政策。
- 恒指權重股業績失色。根據彭博，恒指之2019年度預測盈利於10月底較9月底調高1.0%，是連續兩個月獲調升，相信與10月份人民幣升值1.3%有關。預測盈利自2018年2月見頂以來，到今年9月初低位跌幅達15%。近兩個月預測盈利溫和回升，對恒指帶來重要支持。不過，恒指權重股之第三季業績其實未如理想，七大權重股之中，六家已出業績，其中三家遜預期，三家符預期。
- 配股活動增加。剛過去的10月份，港股有較多配股集資活動。配股一般都盡量趁市況熾熱、股價較高時進行，當市場出現較頻繁的配股活動，往往是見頂警號。今年4月恒指升穿三萬點，見頂前後同樣出現較多配股集資活動。另外，內房龍頭配股的時機似乎都不錯，過去五年的三個重要頂部，出現前後都有大型內房股集資。這次負債率不算高的華潤置地配股，尤其令人提高警覺。
- 技術分析：挑戰下降軌，須防頭肩頂。恒指於10月份多次受制於27,000阻力，這亦是短期關鍵水平，若確認升穿，有望延續8月中以來 “一底高於一底” 的強勢，否則繼續 “一頂低於一頂” 。同時，須防形成大型及小型 “頭肩頂” 利空形態。若跌穿小形頭肩頂之頸綫25,800，量度目標約23,300。
