反彈成交縮減，恒指調整未完

港股大市展望

• 反彈成交縮減，恒指調整未完。港股連跌兩日後，昨日反彈，恒指升139點或0.52%，重上27,000之上，大市成交減至691億港元。昨日美股變動不大，道指沒升跌。美國總統特朗普演說，指中美已接近簽署第一階段貿易協議，強調美方只接受一份對美國很好、對美國工人有利的協議，而如果達不成協議，就會對中國大幅提高關稅。另外，特朗普再批評聯儲局減息遲緩，阻礙經濟增長及股市表現。今日市場焦點於騰訊(700 HK)季績，及聯儲局主席鮑威爾於國會發言。技術走勢上，恒指反彈成交縮，反映動力不大，料短期仍將回調整固，下試26,500。

 

每日一股：長江基建(1038 HK)

• 基本因素：港股大市有轉弱跡象，業務穩定的公用股可提供較強防守力。長江基建於環球從事公用事業，其中英國佔盈利及資產淨值約40%-50%。今年以來股價跑輸恒指及大部份公用股，主要由於英國脫歐不明朗及英鎊貶值。不過，英國脫歐限期已延後至明年1月底，硬脫歐風險下降。長建的借貸部份是英鎊，可減少英鎊匯價波動帶來的影響。長建上市22 年以來，每年之派息金額都遞增，今年預測股息率4.5%，接近十年高位，遠高於十年平均之3.7%。若英國能在有協議下脫歐，料可掃除不明朗因素，帶動長建估值回升。
• 技術分析：9月初股價見底，重現一浪高於一浪的走勢。支持位於50天移動平均線。
• 買入：55元        目標：60元        止損：52元

 

經濟及行業速評

• 波司登股價回調是買入機會。羽絨服裝股波司登(3998 HK)昨日股價急跌10%，相信主要是傳聞 “雙十一” 電商銷售增長遜預期。波司登於 “雙十一” 之銷情其實不俗，天貓 / 全渠道之銷售額分別增長58% / 37% 至6.5億元 / 10億元人民幣，與公司對2020年度(3月年結)之銷售指引（電商增長約60%，羽絨服增長35-40%）相若。雖然58%的天貓銷售增幅低於公司內部目標100%，但內部目標從來是遠較對外公布的指引進取。我們相信波司登之品牌升級策略及絨毛成本下降將推動2020年度盈利增長，估計公司未來三年年均複合盈利增長29%，2021年度預測市盈率21倍，估值吸引，評級買入。