港股下半年展望:增長股料繼續跑贏

疫情蔓延叠加環球央行猛放水,上半年全球股市走勢猶如過山車。踏入下半年,我們將審視全球資金流動性及企業盈利來推測市場方向。同時,我們亦會探討美國總統大選對股市的影響。在基本情況下,我們預期恒生指數於下半年在23,800-26,200區間上落。 

 

  • 流動性推動反彈,股市能走多高全球央行量寬有助疫情中穩定股市,但過去兩星期聯儲局縮表,顯示其可能放慢量寬,令市場增添風險。我們相信聯儲局的寬鬆政策將繼續減低股市下跌風險,但進一步推升股市的動力減弱。

 

  • 盈利能否迅速復蘇市場對港股及美股之盈利預測於最近幾周回穩,但隨着美股第二季度業績期接近,盈利預測是否存在再下調空間屬未知之數。市場對2021年的盈利預測偏向樂觀,普遍預期盈利將超越疫情爆發前水平,並且認為盈利有望迅速復蘇。我們認為疫情反彈仍然是企業盈利面臨的最大風險。

 

  • 美國大選如何影響大市美國總統特朗普在首個任期打開中美貿易戰,今年美國總統大選對市場的影響或比以往大。美國選前民調顯示,目前特朗普的支持度落後於大選對手拜登。股市往往在執政黨落敗時跑輸,但拜登揚言當選後提高企業稅,被視為對市場不利的候選人。

 

  • 恒指目標:基本情況下23,800-26,200區間上落基於未來12個月每股盈利預測,我們預計下半年恒指預測市盈率介乎9.4-12.1倍之間,為過去十年市盈率區間以內。在基本情況下,我們預計恒指將在23,800-26,200區間上落。上行空間將受限於多項風險,如新一波疫情爆發和中美緊張局勢。

 

  • 策略:我們繼續增長型股份在我們的基本情況或最壞情況下(部份主要國家疫情出現溫和至嚴重程度的反彈),我們繼續看好受疫情及衰退影響較小之增長型股份,並憧憬5G帶動復蘇之科技硬體行業,同時建議投資黃金ETF及金礦股分散風險。
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