宏觀及行業
- 恒指升穿降軌，上試25,800。港股昨天反覆上升，恒指收市升156點或0.62%，報25,103，重上二萬五，主板成交回落至1,228億港元。美股昨天上漲，受疫苗好消息和業績勝預期帶動，道指升1.39%，標指升0.64%，距歷史高位不足2%。美元跌勢持續，美元指數跌穿93，金價再破頂。美國經濟數據參差，7月份ADP私人就業職位僅增加16.7萬，遠遜市場預期之100萬以上，但ISM服務業PMI勝預期。圖表上，恒指確認突破短期降軌阻力，有望上試250天綫約25,800。
- 藍籌股陸續公布中期業績。昨天收市後，電能(6 HK)及其母公司長江基建(1038 HK)公布上半年盈利分別跌40%和52%，主要受英國遞延稅項負債重新計算帶來的非現金影響，以及受疫情影響，但維持中期息不變。碧桂園服務(6098 HK)發盈喜，料中期盈利增長逾50%。恒指成份股長實(1113 HK)、長和(1 HK)、港鐵(66 HK)今天公布業績。另外，再有企業配股，希望教育(1765 HK)今早公布以2.55港元配售4.65億股新股，配售價較昨天收市折讓8.3%，佔已發行股份數6.9%，集資主要用於擴大學校網絡及提升現有學校設備。
- 互聯網金融行業首予優於大市評級，首選360金融。中國綫上消費金融增長潛力龐大，因經濟發展結構正轉由消費拉動，而年輕人將尤其帶動個人消費貸款之需求。中國之居民負債佔GDP比率及消費貸款滲透率均遠低於主要已發展國家，互聯網金融企業捕捉此市場潛力，提供超卓的用戶體驗及便利的貸款。互聯網金融行業經過多年來的政策收緊，上市公司之估值偏低，行業之21年度預測市淨率僅0.8倍，同時ROE高達28%。我們認為行業有幾個重估的潛在催化劑：1) 疫情後消費復甦料將帶動貸款增速加快；2) 貨幣寬鬆有助融資成本進一步下跌；3) 政策方向近期從單純防控風險轉為支持行業健康發展；4) 資產質量受疫情衝擊後，現正改善。行業首選360金融(QFIN US)，基於其客戶基礎、風險管理及合規等方面之綜合實力較強。另外對樂信控股(LX US)及信也科技(FINV US)亦給予 “買入” 評級，趣店(QD US)則予 “持有” 評級。
