- 恒指反彈走勢延續，上望25,000。港股昨天因颱風休市，前天則急升，因國家主席習近平將於周三到深圳出席經濟特區40周年慶祝會的消息帶動內地及香港市場氣氛，恒指收市升531點或2.20%，恒生科技指數升3.27%，大市成交升至1,403億港元。內銀股領漲，建行(939 HK)及工行(1398 HK)升逾半成。美團點評(3690 HK)升1.9%創新高。中國昨天公布的9月份出口（美元計）同比增9.9%，符預期，進口增13.2%，遠超預期，但對A股刺激不大，上證綜指微升1點。昨夜美股下挫，強生因新冠肺炎疫苗臨床測試者出現不明症狀，須叫停測試，加上陸續公布季績的銀行股普遍受壓，拖累道指跌0.55%，納指則跌0.10%。市場焦點於蘋果(AAPL US)，發布四款 iPhone 12後，股價倒跌2.7%收市。國際貨幣基金（IMF）發表最新經濟展望，預計2020年全球GDP萎縮4.4%，此前預計萎縮5.2%。恒指已連續四天企於7-8月份橫行區底部24,100之上，並初步升穿100天平均綫，相信可延續9月底以來的反彈走勢，上試25,000。
- 人民幣滙價中綫受三大因素支持。人民幣滙價今年出現V型反彈、在岸價兌美元於5月末低見7.15，但隨着內地經濟於疫情後復甦，人民幣自6月起升值5.8%。短期而言，人民幣升值動力包括來自美國的消息：1) 美國總統候選人拜登於民調的支持率進一步領先特朗普，令市場預期中美關係趨緩和；2) 美國政府就新一輪紓困財政措施之商討，以及疫苗研發有進展，推升風險胃納。人民銀行本周一起將遠期售滙業務的外滙風險準備金率從20%下調至零，相信此舉將暫緩人民幣升勢，但中綫而言，我們認為人民幣兌美元將保持偏強走勢，受三大因素支持：1) 中國經濟較早從疫情中復甦，而美國仍較受疫情影響；2) 中美貨幣政策之分歧，令兩國之債券孳息差距擴闊，從而令中國資產之相對吸引力提升；3) 內地金融市場進一步開放，截至6月末，外資持有7.18萬億元人民幣金融資產，較去年底增加7,710億元。
- 蘋果推iPhone 12和HomePod Mini，有利立訊、歌爾、鴻騰。蘋果(AAPL US)昨夜發布新產品，一如預期包括四款 iPhone 12，和智能揚聲器HomePod Mini。四款iPhone 12都支援5G和毫米波（mmWave），勝預期，但出貨日期略遜預期。整體而言，iPhone 12之規格及定價大致符預期，而這是2014年iPhone 6之後的最重要產品周期。由於iPhone的大部份零件之5G相關成本較高，供應商之利潤率料有壓力，我們偏好市場份額上升及受惠穿戴產品之供應商，包括供應AirPods的立訊精密(002475 CH)和歌爾(002241 CH)，及生產新無線充電器MagSafe的鴻騰精密(6088 HK)。
個股速評
- 比亞迪電子盈喜，上調目標至50.4元，維持買入。比亞迪電子(285 HK)發盈喜，預期截至9月底之首三季盈利同比增加不少於320%至43億元人民幣，相當於我們和市場預測全年盈利約75%。管理層指，增長主要由於：1) 於主要客戶的份額持續提升；2) 拓寬市場，成功導入新的手機及其他智能產品廠商；各項業務保持健康發展，尤其是玻璃陶瓷及新型智能產品；4) 醫療防護產品提供貢獻。我們相信，比亞迪電子將是行業整合及蘋果／小米分散供應商之主要受惠者。我們調高其20-22年每股盈利預測3-7%，其中21／22年預測較市場預測高40%／43%，目標價由43.2港元調高至50.4港元，相當於21年預測市盈率16.3倍，維持 “買入” 評級。潛在潛化劑包括更快的市場份額提升、口罩業務強勁增長、小米／蘋果推新產品。
