蘋果發布iPhone 12;恒指上望25,000

宏觀及行業                                                

  • 恒指反彈走勢延續,上望25,000港股昨天因颱風休市,前天則急升,因國家主席習近平將於周三到深圳出席經濟特區40周年慶祝會的消息帶動內地及香港市場氣氛,恒指收市升531點或2.20%,恒生科技指數升3.27%,大市成交升至1,403億港元。內銀股領漲,建行(939 HK)工行(1398 HK)升逾半成。美團點評(3690 HK)升1.9%創新高。中國昨天公布的9月份出口(美元計)同比增9.9%,符預期,進口增13.2%,遠超預期,但對A股刺激不大,上證綜指微升1點。昨夜美股下挫,強生因新冠肺炎疫苗臨床測試者出現不明症狀,須叫停測試,加上陸續公布季績的銀行股普遍受壓,拖累道指跌0.55%,納指則跌0.10%。市場焦點於蘋果(AAPL US),發布四款 iPhone 12後,股價倒跌2.7%收市。國際貨幣基金(IMF)發表最新經濟展望,預計2020年全球GDP萎縮4.4%,此前預計萎縮5.2%。恒指已連續四天企於7-8月份橫行區底部24,100之上,並初步升穿100天平均綫,相信可延續9月底以來的反彈走勢,上試25,000。

  

  • 人民幣滙價中綫受三大因素支持。人民幣滙價今年出現V型反彈、在岸價兌美元於5月末低見7.15,但隨着內地經濟於疫情後復甦,人民幣自6月起升值5.8%。短期而言,人民幣升值動力包括來自美國的消息:1) 美國總統候選人拜登於民調的支持率進一步領先特朗普,令市場預期中美關係趨緩和;2) 美國政府就新一輪紓困財政措施之商討,以及疫苗研發有進展,推升風險胃納。人民銀行本周一起將遠期售滙業務的外滙風險準備金率從20%下調至零,相信此舉將暫緩人民幣升勢,但中綫而言,我們認為人民幣兌美元將保持偏強走勢,受三大因素支持:1) 中國經濟較早從疫情中復甦,而美國仍較受疫情影響;2) 中美貨幣政策之分歧,令兩國之債券孳息差距擴闊,從而令中國資產之相對吸引力提升;3) 內地金融市場進一步開放,截至6月末,外資持有7.18萬億元人民幣金融資產,較去年底增加7,710億元。

   

  • 蘋果推iPhone 12HomePod Mini,有利立訊、歌爾、鴻騰。蘋果(AAPL US)昨夜發布新產品,一如預期包括四款 iPhone 12,和智能揚聲器HomePod Mini。四款iPhone 12都支援5G和毫米波(mmWave),勝預期,但出貨日期略遜預期。整體而言,iPhone 12之規格及定價大致符預期,而這是2014年iPhone 6之後的最重要產品周期。由於iPhone的大部份零件之5G相關成本較高,供應商之利潤率料有壓力,我們偏好市場份額上升及受惠穿戴產品之供應商,包括供應AirPods的立訊精密(002475 CH)歌爾(002241 CH),及生產新無線充電器MagSafe的鴻騰精密(6088 HK)

  

個股速評

  • 比亞迪電子盈喜,上調目標至50.4元,維持買入。比亞迪電子(285 HK)發盈喜,預期截至9月底之首三季盈利同比增加不少於320%至43億元人民幣,相當於我們和市場預測全年盈利約75%。管理層指,增長主要由於:1) 於主要客戶的份額持續提升;2) 拓寬市場,成功導入新的手機及其他智能產品廠商;各項業務保持健康發展,尤其是玻璃陶瓷及新型智能產品;4) 醫療防護產品提供貢獻。我們相信,比亞迪電子將是行業整合及蘋果/小米分散供應商之主要受惠者。我們調高其20-22年每股盈利預測3-7%,其中21/22年預測較市場預測高40%/43%,目標價由43.2港元調高至50.4港元,相當於21年預測市盈率16.3倍,維持 “買入” 評級。潛在潛化劑包括更快的市場份額提升、口罩業務強勁增長、小米/蘋果推新產品。
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