美股急挫未見恐慌，國企指數向上突破

宏觀及行業                                                

• 美股急挫但未見恐慌。港股昨天假期休市，假期前連升六天，累漲760點或3.15%。上周五恒指升133點或0.54%，舊經濟股領漲，滙豐(5 HK)升3.2%，中國平安(2318 HK)升2.3%，“三桶油” 漲6%。昨夜美股顯著下挫，美國的新冠肺炎單日確診數字創新高，加上總統大選前料難達成新一輪紓困方案，道指曾瀉965點，收市跌650點或2.29%，科技股跌幅較小，納指跌1.64%。市場避險情緒上升，但未見恐慌， “恐慌指數” VIX仍低於6月及9月美股回調時之水平，而美國十年期國債孳息仍遠高於8月初低位，反映資金未有大量湧向避險資產。

  

• 國企指數向上突破。昨夜美股雖急跌，但港股之美國預託證券（ADR）跌幅不大，預視恒指今天低開不足200點。圖表上，恒指上周五升穿 “頭肩底” 頸綫24,800，但受制於下降通道頂部25,000，短期內料於頸綫附近上落。國企指數走勢更強，在內銀股帶動下，已升穿 “頭肩底” 頸綫和下降通道頂部，有望進一步向上。本周市場關注現正於北京召開的中共五中全會，本周四閉幕，重點於 “十四五規劃”，估計將加強內需和節能減排等發展。另外，工信部稱積極考慮將5G、集成電路、生物醫藥等重要領域納入十四五國家專項規劃。不過，由於部份概念股如光伏、新能源汽車於五中前會前已飆升，須防好消息兌現甚至國策不及預期而令股價回調的風險。

   

個股速評

• JS環球生活銷售增長動力持續，上調目標至19.81港元。小型家庭電器生產商JS環球生活(1691 HK)之附屬公司九陽股份(002242 CH)公布三季度業績，收入／淨利潤同比增長22%／7%，較我們預期高3%／低12%。我們認為，收入勝預期主要受電商帶動，而純利遜預期相信是原材料成本上升和零售折扣較高所致。我們對四季度前景維持樂觀，因行業數據顯示小型家電之線上線下銷售於9月份保持強勁。另外，我們對JS環球生活的SharkNinja品牌產品於下半年銷售有信心，因為新產品受歡迎，以及中國家電出口增長強勁（海關數據顯示7／8／9月同比增速達36%／39%／43%）。我們將JS環球生活之21年度目標市盈率由20倍上調至28倍，目標價由14.1港元上調至19.57港元，維持 “買入” 評級，是我們於家電行業的首選股份。