- 疫苗研發再傳喜訊，恒指上試7月份高位。港股昨天反彈，結束連跌三天走勢。恒指早段最多升237點，收市升225點或0.86%，滙豐(5 HK)與友邦(1299 HK)領漲，分別升4.2%和3.2%。大市成交1,453億港元。將成為恒指成份股的美團(3690 HK)、安踏體育(2020 HK)及百威亞太(1876 HK)漲4.1%-6.4%。昨夜美股上漲，受疫苗研發好消息和企業併購推升，道指升1.6%創新高，納指升0.8%。美國生物科技公司Moderna研發的新冠肺炎疫苗在第3期研究結中效用率達94.5%，是繼上周輝瑞之疫苗後另一好消息，令投資者憧憬疫情受控及經濟復甦。旅遊和航空等股份急升。估計港股今天將隨美股上升，其中對疫情和經濟表現較敏感的周期性行業有望跑贏，包括金融、房地產、航空、資源、零售等，短期內有機會帶動恒指突破近一周阻力26,500，上試7月初高位26,783。
- 中國10月份經濟受國慶長假期消費支持。國家統計局公布10月份經濟數據：全國規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速與9月份持平；社會消費品零售總額增長4.3%；1-10月固定資産投資同比增長1.8%，增速比前三季度加快1.0個百分點。我們認為，10月份經濟表現受幾項因素支持：1) 國慶假期之消費；2) 需求持續復蘇，推動製造業産出和投資；3) 房地產投資加快。隨着需求之復蘇步伐逐漸追上供給，我們估計四季度經濟表現將繼續環比改善。
- 中國10月份電商增長加快，長線增長前景佳。根據國家統計局，中國10月份商品網上零售銷售額同比增長23.6%，較9月份之11%增速顯著加快，勝市場預期。電商滲透率上升至23.7%。我們重申看好電商之長期增長，受惠疫情後之結構性機遇、低線城市滲透率上升和直播帶動。
個股速評
- 京東季績勝預期，利潤率擴張帶動。京東集團(9618 HK / JD US，未評級)昨夜公佈第三季業績，收入同比增加29.2%，較市場預期高2%，非公認會計準則純利增80%，較市場預期高32%，主要因產品組合變動令毛利率勝預期。第三季環比淨增加逾2,400萬用戶，80%新用戶來自低線城市。過去12月之年活躍用戶4.42億，淨增超過1億，是過去三年增長最快的一年。展望第四季，管理層指 “雙十一” 業績超內部期望，用戶從線下轉線上的趨勢持續，會注重獲客和加強互動；今年季節性強，但是用戶被線上平台教育程度高，提升收入；利潤方面，JD零售、物流業務潛力展現；會對前三季度的利潤進行再投資，在長期提升市佔率。
