- 疲情加劇，上週五恒指下跌479點。上週五傳出香港政府需要封閉佐敦地區以檢測疫情，香港投資氣氛轉弱，恒指曾跌超過500點，收市報29,447，下跌479點，但整週仍升873點。金融股表現較差，友邦(1299 HK)下跌3.3%，匯控(5 HK)挫2.6%，中海油(883 HK)被MSCI剔出多個指數，股價跌5.6%。美國總統拜登警告美國疫証死亡人數將超過50萬，加深對疫情憂慮，三大指數都低開，其中道指最多下跌267點，最後收30,996，下跌179點，標指也下跌11點收市，納指反覆回升，收13,543，升12點，並創收市新高。香港第四波疫情仍沒改善，且過去一個月港股升勢較急，短期料回落至28,800支持位。
- 物管板塊未來增長點來自社區增值服務。我們認為物管公司的目前估值已反映政策的支持及由面積上升帶動的盈利增長，展望未來，面積增長的競賽將會加劇，而且物管費的調升短期而言存在著不確定性或效果較少，我們預期未來增長動力將轉移至社區增值服務，因為未來增長空間較現在達十倍，並存在高門檻及高毛利率，在社區增值服務表現成功的公司會存在差異性及有估值重估的機會。我們認為物管公司未來具有兩個催化劑，第一為南向資金的刺激，根據我們的分析，華潤萬象生活(1209 HK, 買入, 目標價：52.16港元)及新城悅(1755 HK, 買入, 目標價：29.52港元)有機會在2月26日更新名單時納入港股通南下名單內；第二為當3月份公佈2020年業績時，我們預測主要物業管理公司會錄得55%的2020年盈利增長，較市場預期高。所以基於增值服務及高盈利可見性，我們的首選為碧桂園服務(6098 HK, 買入, 目標價：84.61港元)及永升生活(1995 HK, 買入, 目標價：28.8港元)，另外基於商場的原因，我們的首選也包括華潤萬象生活及寶龍商業(9909 HK, 買入, 目標價：30.89港元)。
個股速評
- 中聯重科未來前景具有更多增長動力及持久性，上調盈利預測及目標價，維持“買入”評級。我們對中聯重科(1157 HK/000157 CH)的前景感到更樂觀，主要因為(1) 2021年混凝土機械增長的高度確定性；(2) 挖掘機銷量爆炸式增長及(3)良好的邊際利潤前景。對不同業務考慮提高銷售預期後，我們將2020至2022年的盈利預測上調6-7%，我們認為市場平均預測比較保守，我們更新後的2021及2022年盈利預測比市場平均預期分別高13%及15%。我們將A股及H股的目標價分別上調至16.0港元及17.8元人民幣，分別相等於12倍及16倍2021年預測市盈率， 維持 “買入” 評級。
- 偉能集團公佈2020年盈喜消息。偉能（1608 HK）公佈2020年的淨利潤同比增長超過70%，即代表淨利潤將超過4.82億港元，與我們最近的更新5.05億港元(同比增長78.3%)接近。據公司稱，淨利潤增長可歸因於1)業務部門的內在增長；以及2)緬甸液化天然氣發電項目的CNTIC VPower合資公司的重大貢獻。我們認為公司快速增長將在2021年繼續下去，偉能在中國和東南亞地區擁有獨特的分佈式發電（DPG）業務模式。我們仍看到其在東南亞和英國的IBO相關項目業務發展以及在中國的SI業務中的巨大增長潛力。我們認為隨著中國和亞洲更多國家追求碳中和發展，燃氣DPG裝置的需求將不斷增加。隨著2021E年CNTIC VPower合資公司貢獻全年收益，我們認為偉能的收益增長具有較高的可見性。我們的目標價為4.00港元。維持買入評級。
