概要。8月5日，美国财政部宣布将中国认定为“汇率操纵国”（currency manipulator），为1994年来首次。对此我们点评如下：
- 美国此次“认定”是罔顾标准的政治行为。中国并不符合美国对“汇率操纵国”的认定标准。根据美国《2015年贸易便捷化及贸易执行法》（下文简称《2015年贸易法》），认定一国为“汇率操纵国”有三个具体的标准：（1）该国对美国顺差大于200亿美元；（2）该国（全球）经常项目顺差超过该国GDP的3% ；（3）存在长期、持续的单边干预外汇市场的行为，并在过去12个月内进行反复地净买入外币且总额达到该国GDP的2%。从经济数据上看，我国并不满足后两个标准：2018年末，我国对美国的贸易顺差累计为3,233亿美元，经常账户盈余占名义GDP的比重为0.4%，今年6月外汇储备水平较去年末仅增加465亿美元，当前美元兑人民币汇率相较2018年末（6.86）也仅小幅贬值。美国此次“认定”是政治行为，其依据是断章取义下的“欲加之罪，何患无辞”。美国财政部发布的通稿中援引了8月5日中国人民银行有关负责人答记者问中的一段回复，“近年来在应对汇率波动过程中，人民银行积累了丰富的经验和政策工具，并将继续创新和丰富调控工具箱，针对外汇市场可能出现的正反馈行为，要采取必要的、有针对性的措施”。央行本意是打击投机炒作，保持汇率稳定，却被美国断章取义曲解为中国试图通过汇率操纵获取贸易竞争优势。
- 此次“认定”或为对中国“极限施压”。此次“认定”很可能是特朗普政府进一步 “极限施压”、谋求谈判优势的伎俩。按照惯例，美国财政部应于每年4月和10月发布的半年度报告中公布其认定的“汇率操纵国”的名单。但近期中美双方贸易摩擦持续升级，特朗普宣布将对我国3,000亿美元输美商品加征10%的关税，而我国商务部也宣布中国相关企业已暂停新的美国农产品采购。在人民币汇率“破7”后，美国随即宣布将中国认定为“汇率操纵国”，指向美方迫切希望为9月的贸易谈判增加更多筹码。但这也折射出目前中美双方在贸易问题上的巨大分歧，并加剧了“贸易战”进一步升级为“汇率战”的风险。
- “汇率操纵国”的标签对我国影响有限。根据美国《2015年贸易法》，若一国被认定为汇率操纵国，那么美国将就纠正其汇率失衡问题与该国进行磋商，时限一年。如果一年后汇率失衡仍未得到纠正，那么美国可进一步采取制裁，包括禁止该国取得美国海外私人投资公司的融资、禁止该国参与美国政府竞标、要求IMF加强对该国汇率政策的监督、将汇率操纵纳入与该国贸易协议或谈判时的考量等。总体来看，上述几项制裁措施对我国的影响极为有限，且需一年后才生效（对贸易谈判的影响除外）。人民币汇率本身也将更多取决于经济基本面，这决定了人民币汇率不存在长期大幅贬值的基础。值得警惕的是，今年5月28日美国商务部发布“拟议规则制定通知”（Notice of Proposed Rulemaking），宣布准备向汇率被人为低估的国家征收“反补贴税”（countervailing duties），其逻辑在于将被人为低估的汇率视作非法的贸易补贴。若这一法规最终得以实施，将意味着美国有理由对“汇率操纵国”中国的商品进一步加征反补贴税。
- 小结：更值得关注的是中美贸易摩擦走向。总体来看，美国置“汇率操纵国”的认定标准与基本事实于不顾，为谋求增加贸易谈判筹码，强行认定中国为“汇率操纵国”的做法，是政治化的单边主义和保护主义行为。尽管短期来看“汇率操纵国”这一标签对我国经济的影响有限，但美国此举无疑加大了世界前两大经济体在贸易谈判中的分歧，加剧了全球经济陷入衰退的风险，全球金融市场因此大幅波动。
