美国债息再倒挂,恒指下试25800

港股大市展望

  • 美国债息再倒挂,恒指下试25800股昨日下跌,恒指早段曾微升,但收市跌221点或84%,主板成交784亿港元,与前日相若。权重股友邦(1299 HK)出业绩前夕跌1.6%。香港地产股弱势,恒基地产(12 HK)业绩后跌3.2%。中期盈利下跌的煤气(3 HK)再跌3.6%。吉利汽车(175 HK)急升7.6%,是最佳蓝筹,因市场预期下半年业绩好转,但同业比亚迪(1211 HK)6.6。昨夜美股个别发展,道指升0.19%,纳指跌0.36%。特朗普再度抨击联储局,指应立刻减息。美国十年期债息再次跌穿两年期债息,出现倒挂。恒指已连续四日于26,300遇阻,投资者观望今晚联储局主席鲍威尔发言,估计今日恒指变动不大,短期下试25,800。另外,人民币汇价贬至2008年以来新低,亦不利港股气氛。

    

每日一股:天伦燃气(1600 HK)

  • 基本因素:内地燃气分销商天伦燃气公布了上半年业绩,盈利同比大增1%,较我们预高7.2%。上半年公司完成了25万户煤改气用户接驳,维持全年完成60万户的指引。我们认为煤改气业务于未来三至五年可持续。上半年售气量同比增长23.3%,维持全年增长25%的指引,而7月份增速加快至30%。管理层调高资本开支预算,由7亿元人民币增至10亿元,以为并购作准备,我们相信并购有助未来两年盈利增长。天伦今年预测市盈率仅8.2倍,仅约相当于同业平均的一半。随着公司逐步兑现业绩增长目标,我们预料公司将迎来价值重估。
  • 技术分析:业绩后股价裂口上升,突破下降通道,并一度升穿头肩底颈线。
  • 买入:现价      目标:10.82      止损:8.2

     

经济及行业速评

  • 国寿新业务价值增长强,估值低于同业。中国人寿(2628 HK)公布了上半年业绩,纯利同比大增128.9%,符合盈喜数字。内含值较去年底增长11.5%。新业务价值增长强劲,同比增22.7%,胜预期及同业。个险、银保渠道新业务价值率同比分别提升4.2、7.9个百分点。国寿目前估值吸引,股价对内含值仅0.56倍,较历史平均减一个标准差更低,亦低于同业平均。我们维持买入评级,目标价上调至27.88港元。
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