新型冠状病毒成为股市黑天鹅，拖累港股近日急挫。借鉴2003年沙士疫情期间港股表现，估计现时恒指未见底，2月份走势料偏弱，宜减持直接受累疫情的行业及周期性股份，待出现恐慌性抛售才吸纳优质股份。
- 好消息尽出，黑天鹅乍现。1月份港股先升后急跌，上半月受中美首阶段贸易协议推升，但源自武汉之新型冠状病毒疫情扩散，令本已反映了众多好消息的港股走势急转直下，恒指于七个交易日累跌9.8%。疫情与2003年的 “沙士”（非典型肺炎）较相似，较沙士传播速度更快，但死亡率暂时较低。
- 借鉴沙士，推测后市。从时间或幅度推测，今次新病毒触发之跌市于3-4月份见底机会较高。时间上，港股于沙士疫情开始稳定前一个月见底回升。对今次新病毒疫情，医学界对何时到达高峰之估算未有共识，较保守的估计到4月达高峰，则恒指可能最快于3月见底，预先反映疫情受控。幅度上，沙士期间恒指累跌18.7%，今次疫情至今仅跌9.8%。
- 港股未够恐慌。重大坏消息触发的跌市，通常于恐慌中见底，但近日港股于跌市中之成交额未见大幅增加，没出现恐慌性抛售。恒指波幅指数（VHSI）升至23以上，仍低于近两年几次的高位26至30水平，反映市场或未够恐慌，未出现终极一跌。
- 业绩期或带来额外风险。2月底至5月中是港股年度及季度业绩期。由于疫情影响内地及香港之经济活动及交通往来，上市公司的核数工作因而受阻，可能导致大批公司未能赶及于3月底前公布年度业绩，引发停牌潮，影响投资者信心。季度业绩方面，无论内地或香港企业，第一季业绩将或多或少受疫情拖累。
- 技术分析：恒指国指岛形顶。恒指及国指均出现 “岛形顶” 见顶形态，并已跌穿上升通道，中线走势转弱，相信陷入小涨大回格局。若果疫情短期内未受控，或要下试去年8月低位24,900。美股亦有转弱迹象。标指刚跌穿上升通道，MACD发出卖出讯号。
- 投资策略：减持受累行业及周期股，勿过早尝试抄底。现时策略宜审慎，减低持仓比例，首要减持最直接受累疫情的行业，包括航空、旅游、酒店、博彩、零售、餐饮、电影，并把握任何技术性反弹的机会，减持股价波动的周期性股份，如内房、券商、基本金属、汽车。同时可提高防守股之比重，主要是公用股。中长线而言，疫情到达高峰前、市场出现恐慌之际，相信是吸纳优质股之机会。届时可集中关注盈利增长较强、盈利能见度高之行业，及憧憬稳增长政策之板块。
- 行业观点：概括而言，消费、科技硬件、券商、汽车较受疫情打击；医疗、线上游戏及视频、线上教育或反而受惠；内银、可再生能源、机械设备有较强防守力。
