各国央行联手救市，恒指严重超卖料反弹

港股大市展望

 

• 各国央行联手救市，恒指严重超卖料反弹。港股继续大幅波动，恒指昨日曾跌1,152点，低见21,139，其后美国联储局宣布推出货币市场共同基金流动性工具（MMLF）来增强货币市场的流动性，美股期货反弹，恒指收市跌幅收窄至583点或2.61%。大市成交1,911亿港元，是近期第二大成交额。公布业绩后的腾讯(700 HK)升2.7%，支撑指数。多只公用股急跌，中电(2 HK)、电能(6 HK)、长江基建(1038 HK)跌6-12%，部份原因是美元走强不利这些公司之海外业务。昨夜美股温和反弹，道指升0.95%，纳指升2.3%。储局在美股开市前发声明，与九间央行包括澳洲、巴西、丹麦、南韩、墨西哥、挪威、纽西兰、新加坡和瑞典，设300亿至600亿美元的流动资金临时互换额度，应付美元需求。英伦银行则紧急减息0.15厘，基准利率降至0.1厘，并扩大购买国债及公司债规模2,000亿英镑，至6,450亿英镑。美国能源部将购买首批3,000万桶战略石油储备，纽约期油急弹23%。图表上，恒指之14天RSI跌至18.2之严重超卖水平，是2015年以来最超卖，今日可望随外围反弹，但相信短期继续反复波动。

    

行业及股份速评

 

• 中信证券业绩符预期，维持 “买入”及行业首选。中信证券(6030 HK)公布2019年业绩，纯利升30%至122亿元人民币，股本回报率升1.2个百分点至7.8%，派息比率提高5个百分点至50%。公司已完成收购广州证券（已改名为中信证券华南），我们估计整合新收购业务将带来盈利贡献，并进一步提升中信证券之竞争力。公司于投行业务之领导地位，将是股本市场改革之主要受惠者。中信证券之2020年预测市帐率仅0.82倍，较历史平均减一个标准差（0.96倍）更低。维持 “买入” 评级，目标18.9港元，是我们的行业首选。

 

• 康德莱医械纯利大增71%，利润率扩阔。主要生产心血管介入产品的康德莱医械(1501 HK)，公布2019年业绩，收入／纯利增长41.1%／71.1%，纯利较我们预期高6.3%。期内毛利率升2.6个百分点至60.9%，主要受惠产品组合优化，而汇兑收入带动其他收入升2.1倍，纯利率升6.1个百分点至34.8%。介入产品收入升45.7%，占总收入90%。介入产品利润率较其他产品高，此业务收入增长较快，有助提升整体利润率。公司2020／2021年预测市盈率34/25倍，我们维持 “买入” 评级，目标价原为39.5港元，现正检讨。