各国央行联手救市,恒指严重超卖料反弹

港股大市展望

 

  • 各国央行联手救市,恒指严重超卖料反弹。港股继续大幅波动,恒指昨日曾跌1,152点,低见21,139,其后美国联储局宣布推出货币市场共同基金流动性工具(MMLF)来增强货币市场的流动性,美股期货反弹,恒指收市跌幅收窄至583点或2.61%。大市成交1,911亿港元,是近期第二大成交额。公布业绩后的腾讯(700 HK)升2.7%,支撑指数。多只公用股急跌,中电(2 HK)、电能(6 HK)、长江基建(1038 HK)跌6-12%,部份原因是美元走强不利这些公司之海外业务。昨夜美股温和反弹,道指升0.95%,纳指升2.3%。储局在美股开市前发声明,与九间央行包括澳洲、巴西、丹麦、南韩、墨西哥、挪威、纽西兰、新加坡和瑞典,设300亿至600亿美元的流动资金临时互换额度,应付美元需求。英伦银行则紧急减息0.15厘,基准利率降至0.1厘,并扩大购买国债及公司债规模2,000亿英镑,至6,450亿英镑。美国能源部将购买首批3,000万桶战略石油储备,纽约期油急弹23%。图表上,恒指之14天RSI跌至18.2之严重超卖水平,是2015年以来最超卖,今日可望随外围反弹,但相信短期继续反复波动。

    

行业及股份速评

 

  • 中信证券业绩符预期,维持买入及行业首选。中信证券(6030 HK)公布2019年业绩,纯利升30%至122亿元人民币,股本回报率升1.2个百分点至7.8%,派息比率提高5个百分点至50%。公司已完成收购广州证券(已改名为中信证券华南),我们估计整合新收购业务将带来盈利贡献,并进一步提升中信证券之竞争力。公司于投行业务之领导地位,将是股本市场改革之主要受惠者。中信证券之2020年预测市帐率仅0.82倍,较历史平均减一个标准差(0.96倍)更低。维持 “买入” 评级,目标18.9港元,是我们的行业首选。

 

  • 康德莱医械纯利大增71%,利润率扩阔。主要生产心血管介入产品的康德莱医械(1501 HK),公布2019年业绩,收入/纯利增长41.1%/71.1%,纯利较我们预期高6.3%。期内毛利率升2.6个百分点至60.9%,主要受惠产品组合优化,而汇兑收入带动其他收入升2.1倍,纯利率升6.1个百分点至34.8%。介入产品收入升45.7%,占总收入90%。介入产品利润率较其他产品高,此业务收入增长较快,有助提升整体利润率。公司2020/2021年预测市盈率34/25倍,我们维持 “买入” 评级,目标价原为39.5港元,现正检讨。
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