美股继续下挫，恒指料再穿二万二

港股大市展望

  

• 美股继续下挫，恒指料再穿二万二。上周五港股大幅反弹，恒指涨1,096点或5.05%，以全日高位收市。大市成交1,713亿港元。中移动(941 HK)及长实(1113 HK)业绩后飙升14%。上周五晚美股先升后跌，道指收市跌913点或4.55%。今晨美股期货逾4%，一度跌停，因为美国参议院未能通过疫情救助法案，共和党与民主党对如何运用约2万亿美元的拨款有意见分歧，投票结果为47对47票，未能达到通过所需的60票。估计恒指今日低开约一千点，再次跌穿22,000关口，短期内或再下试上周低位21,139。

  

• 美国拟推2万亿美元刺激方案。周末期间，美国财长姆钦表示，帮助美国经济应对疫情而推出的企业贷款计划可能达4万亿美元，而白宫经济顾问库德洛表示，参议院正在就经济刺激方案谈判，总额可能超过2万亿美元，相当于美国GDP之10%，比早前提议的1万亿美元规模增加一倍，但如上所述，参议院暂未能通过方案，相信国会议员将继续商讨及修订方案，争取尽快达成协议。

  

行业及公司速评

 

• 华电福新受累资产减值，盈利远逊预期。华电福新(816 HK)上周五晚公布2019年业绩，收入同比增长7.9%，符合我们预期。风电经营利润跌15%，平均上网电价下降2.5%；水电经营利润升1.5倍，因利用小时大增逾60%；煤电经营利润大升3.5倍，主因燃料成本下跌10.8%。不过，其他经营费用大升1.35倍，主要是对部分发电资产计提减值损失增加，这令股东应占利润同比减少5.3%，较我们／市场预期低22.3%／20%。鉴于经济及市况疲弱，其他煤电国企及公用股或会作较大幅度资产减值拨备，可能有损业绩。

 

• 中海宏洋盈利能见度高，重申买入。内房股中国海外宏洋(81 HK)上周五中午公布业绩，去年核心盈利同比增加63%至33.3亿元人民币。虽然今年首两月合约销售仅40亿元，全年销售目标为600亿元。我们估计未入账之预售金额约886亿元，令未来一年多之盈利能见度高。截至去年底，应占土地储备达2,194万平方米，足够未来五年发展。公司净负债比率仅15.6%，财务健康。我们调低今年底之NAV预测6.6%，目标价相应调低至7.21港元，较NAV折让30%，重申 “买入” 评级。

 

• 碧桂园服务强者愈强。物业管理公司碧桂园服务(6098 HK)2019年收入／盈利大增106%／81%。公司现时项目覆盖逾350个城市、管理2,405个物业、收费管理面积由2018年181.5百万平方米增加至276.1百万平方米、向346万个业主及商户提供物管服务。由独立第三方开发商开发的物业占物管收入比重由2018年之11%升至25%，成为另一增长动力。我们认为，物管行业趋势是强者愈强，碧桂园服务背靠碧桂园(2007 HK)并覆盖众多项目，盈利能见度高。我们调高了公司2020／2021年每股盈利预测9.1%／23.8%，但鉴于近期市场气氛疲弱，目标市盈率由38倍调低至30倍，目标价37.06港元，重申 “买入” 评级。

 

• 内房股中国恒大(3333 HK)发盈警，预期2019年核心利润408亿元人民币，同比下降约48%，净利润预期约335亿元，同比下降约50%。利润下降主要是由于售价较低的清尾销售楼宇在2019年交楼结转，引至交楼单价下降所导致。