恒指再穿二万二，或形成小双底

港股大市展望

• 恒指再穿二万二，或形成小双底。港股昨日急跌，受美国众议院未能通过刺激经济方案的消息拖累，恒指收市跌1,109点或4.86%。大市成交1,375亿港元。恒指成份股全线下跌。减少送红股的煤气(3 HK)再跌一成。内房股捱沽，恒大(3333 HK)发盈警后股价泻17%，雅居乐(3383 HK)及绿城(3900 HK)业绩后股价亦跌逾一成。东京奥运会可能延期举行，体育服装股下挫，裕元(551 HK)及申洲(2331 HK)分别跌17%及9%。昨夜美股仍未止跌，虽然联储局宣布无限量宽及其他支持信贷的措施，但市场信心仍脆弱，道指收市跌3.04%。市场将观望美国参议院就经济刺激经济方案的讨论。恒指昨日急跌后，今日有望温和反弹。图表上，恒指有可能于22,000之下形成利好形态 “小双底”，若能升穿颈线 22,805，可望出现较强反弹。

宏观经济

• 美联储无限量宽。美国联储局于昨夜美股开市前宣布，将会无上限买入美国国债及按揭抵押证券，以支持信贷流向企业及家庭，这较3月15日公布的每月7,000亿美元量宽规模更进一步。储局同时公布其他一系列方案，包括将首次买入投资级别企业债券。

• 发改委加5G及数据中心等新基建。国家发改委副秘书长高杲表示，下一步将持续深入推进 “互联网+” 行动，加快数字经济创新发展试验区建设，积极运用中央预算内投资等各方面资金，加强包括5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设，推进大数据、云计算、人工智能、物联网等技术的集成创新和融合运用，加快培育一批吸纳就业能力强的数字经济产业，加快改造传统产业，促进平台经济、共享经济持续健康发展，培育更多的经济和就业新增长点。

• 香港特区政府宣布限制出入境四招，防止新冠肺炎输入个案，措施由3月25日凌晨开始，为期14天：1) 非香港居民从海外乘搭飞机抵港，不准入境；2) 从内地、澳门、台湾入境香港的非香港居民，如在过去14日去过海外，不准入境；3) 香港机场停止转机服务；4) 所有从澳门、台湾入境香港人士，强制检疫14天。另外，不准酒吧等领取酒牌的店铺供应酒类饮品。

行业及公司速评

• 众安业绩胜预期，调升评级至买入。互联网保险科技公司众安在线(6060 HK)昨夜公布业绩，2019年亏损收窄至4.54亿元人民币，低于我们预期的5.46亿元亏损。受惠于产品及渠道优化，综合成本率下跌7.6个百分点至113.3%，承保亏损减少7.4%至17亿元。总投资收益率升6.7个百分点至9.3%，但今年在利率下降及股市波动下料难维持。科技业务收入大增140%至2.7亿元，令亏损收窄。我们调高众安之盈利预测，但因应市况波动，将目标2020年市帐率调低至2.8倍，目标价32.13港元，评级 “买入”。

• 雅居乐盈利逊预期，调低目标价。内房股雅居乐(3383 HK)昨日公布业绩，2019年纯利同比增长5.4%至75亿元人民币，较我们／市场预期低14.7%／10.7%，主要由于物业交付及毛利率逊预期。公司今年之合约销售目标为1,200亿元，仅较2019年实际合约销售额高约2%。截至去年底，公司预售而未入账金额370亿元，于75个城市合共有3,970万平方米土储。我们调低2020／2021年盈利预测15.6%／16.8%，目标价由16.49港元调低至10.65港元，相当于较2020年预测NAV折让60%，维持 “买入” 评级。