道指涨二千点,恒指小双底上试二万四

港股大市展望

  

  • 道指涨二千点,恒指小双底上试二万四。美国联储局推出无限量宽,加上市场憧憬美国国会将通过经济刺激法案,刺激昨日港股造好,恒指曾升逾千点,收市升967点或4.46%。大市成交1,378亿港元。恒指及国指成份股全线上升。昨夜美股大幅反弹,憧憬美国国会快将通过2万亿美元的刺激经济方案,加上意大利新冠肺炎确诊及死亡新个案连续两日下跌,道指涨2,113点或11.37%,创1933年以来最大涨幅。联储局推出无限量宽后,金价连续两日急升,逼近1,700美元。港股今日可望随美股上升,恒指料高开于23,000之上,图表上将升穿 “小双底” 颈线22,805,量度目标约24,000。高增长的互联网及憧憬国策支持的汽车、基建、5G设备板块料有较大升幅。

  

宏观经济

 

  • G7财长联合声明:将不惜一切代价恢复信心和经济增长。七大工业国(G7)财长联合声明称,正采取行动,增强国内国际政策协同,以应对新冠病毒;正在提供流动性和财政扩张以缓和新冠病毒的经济影响;将不惜一切代价恢复信心和经济增长,保护就业、金融系统韧性以及企业。

  

  • 国常会推动制造业和流通业有序复工复产。国务院总理李克强3月24日主持召开国务院常务会议,综合研究进一步扩大有效需求、助企业、稳就业等应对之策,更有针对性做好 “六稳” 工作,确定推动制造业和流通业在做好疫情防控同时积极有序复工复产的措施:一是维护产业链供应链稳定,二是培育壮大消费新业态,三是加快落实扶持中小微企业、个体工商户的各项政策。

   

行业及公司速评

  

  • 万洲业绩胜预期,今年首季增长仍佳。猪肉生产商万洲(288 HK)公布2019年业绩,经调整纯利增长32%至13.8亿美元,较我们/市场预期高4%/12%,主要由于美国生猪业务利润胜预期及有效税率低于预期。有关疫情的影响;对中国业务影响不大,因政府迅速解决了短期劳工短缺及物流问题;美国业务暂时正常,生产设施利用率达100%。我们调低目标价至9.5港元,主要反映行业市盈率下降,维持 “买入” 评级。

  

  • 安踏料下半年销售回复正常,维持买入评级。安踏体育(2020 HK)公布2019年业绩,纯利升30%至53亿元人民币,大致符合预期。管理层预期,今年第二季零售销售复苏,下半年回复正常,全年安踏/FILA品牌销售增长估计约有中单位数下跌/20%以上增长,电商销售增长目标50%以上。安踏推出一系列措施以纾缓分销商之库存及现金流压力,这将有损安踏自身之毛利率。安踏积极控制今年之营运成本,例如宣传推广及招聘的预算趋保守。我们调低2020/2021年每股盈利20%/6%,目标市盈率由30倍调低至26倍,目标价调低至62.26港元,维持 “买入” 评级。

 

  • 龙湖财务稳健,调升目标价。内房股龙湖(960 HK)公布2019年业绩,收入/纯利增长30.4%/12.9%,扣除投资物业公允值变动之核心纯利增长21.0%,较我们预期低4.1%。2019年合约销售额2,425亿元人民币,增长20.9%,今年销售目标为2,600亿元。公司去年新增了90个项目共1,273万平方米土储,去年底总土储达4,742万平方米,覆盖56个城市。龙湖之净负债比率51%,现金对短期债比率4.4倍,我们认为是财务最稳健的内房之一。我们调高目标价至34.27港元,相当于较2020年底预测NAV折让30%,评级 “持有”。
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