市场策略:五月前沽货,候低再吸纳

恒指图表上确认利空走势,加上过去两星期出现一连串企业配股,及预期经济数据和企业盈利指引疲弱,重申估计恒指将再度回调,形成 “第二只脚” 才见底回升。建议趁反弹沽货离场,等待更好入市时机,在恒指回落至22,000-23,000时买入增长股及复苏概念股。  

 

  • 上升楔形看跌形态形成。恒指自触及21,139低位后,已形成 “上升楔形”。支撑线昨日被打破,确认了利空形态。恒指料下试22,800。标普500指数亦形成类似形态。

 

  • 主要股东减持股份。过去两星期恒指徘徊在24,000,包括中生制药 (1177 HK) (恒指成份股) 及中国燃气 (384 HK) (国指成份股) 在内一些企业的主要股东于此时减持股份。上一次企业大规模配股出现在今年1月,当时恒指接近见顶,可见市场近期一连串配股并非好兆头。

 

  • 表现最好的行业或面临获利回吐的压力。过去几个月市场持续动荡,期间互联网,医疗及物业管理股份表现坚挺,反弹幅度最大,股价重回高位。这些板块受疫情大流行影响较小,收益能见度较高,但既然股价已大幅度跑赢,在大市回落时或反而出现较大获利回吐沽压。

 

  • 估值虽低,但建议五月前沽货。虽然现时恒指仍然便宜 (2020年预测市盈率10.3倍;市帐率1.01倍),对长线投资者具有吸引力,但企业盈利预测或会进一步下调。由于新冠肺炎疫情仍然对全球经济和企业收益构成巨大的不确定性,迭加油价暴跌增加了企业破产和违约风险,因此今年 “五穷月” 季节性疲软很大机会发生。

 

  • 增持工程机械及设备股;买入互联网/医疗/汽车/消费股。行业策略方面,目前偏好工程机械及设备股,主要受惠内地基建政策。建议等待更好入市时机,买入互联网和医疗等增长股,以及汽车和非必需消费等复苏概念股。
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