- 半年结恒指料反弹，但走势有转弱迹象。昨夜美股反弹，道指升2.32%，纳指升1.20%。航空及银行股领涨：波音(BA US) 737 MAX客机停飞15个月后首次进行认证试飞；而美国联储局公布压力测试的首阶段结果后，昨夜公布第二季派息水平的五家美国银行之中有四家维持派息不变，舒缓削减派息的忧虑。不过，美国十年期国债孳息跌至一个月新低，似乎反映避险情绪仍偏高。图表上，标普500指数于6月上半月营造了 “岛形顶”，仍未回补该下跌裂口，意味尚未解除此利空形态之威胁，须防仍有回调压力。港股方面，恒指昨天跌穿短期上升轨，MACD线跌穿讯号线，均属利空讯号。今天是半年结，或有基金粉饰橱窗支持，恒指料随美股反弹，但估计100天线24,700仍有较大阻力。综合而言，美股及港股走势先后转弱，避险情绪亦偏高，策略宜审慎，等候吸纳新经济股的机会，短线可以SPDR金ETF(2840 HK)或金矿股避险。
- 地方政府专项债支持基建，上调工程机械及重卡销售预测。中国地方政府专项债于5月份发行额达1.3万亿元人民币，同比大增3.3倍，1-5月累计达3.2万亿元，同比增65%。专项债主要用于基建投资。5月份基建固定资产投资同比增长10.9%，增速较4月份之4.8%加快，我们预期增长动力持续。另外，环保政策加强控制碳排放，以及工程机械行业领导者之市占率上升，均是此板块之利好因素。我们调高重型卡车2020／2021年之销量预测16%／8%，估计今年增速达16%，亦调高挖掘机之2020／2021年销量预测4%，估计今年增速达17%。我们估计重卡及挖掘机之6月销量（分别将于7月第一及第二周公布）保持强劲，以及各公司之二季度业绩可带来惊喜，将成为股价催化剂。我们主要看好中国重汽(3808 HK)、恒立液压(601100 CH)、三一重工(600031 CH)、潍柴动力(2338 HK; 000338 CH)，亦看好浙江鼎力(603338 CH)之长期结构性增长。
个股速评
- 中国重汽目标价调升，列为行业首选。根据我们上述之重型卡车销量预测，我们调高中国重汽(3808 HK)之2020-2022年盈利预测10%-12%，较市场预测高27%-29%。我们相信公司之销售复苏及经营杠杆被市场大幅低估。我们将重汽之目标价由20.5港元调高至26港元，相当于6倍 EV／EBITDA（由5倍调高，以反映销售复苏），评级维持 “买入”，是我们的行业首选。
