港股短期动力强，金融股领涨

宏观及行业                                                

• 港股短期动力强，金融股领涨。A股及港股昨天急升。恒指涨966点或3.81%，主板成交大增至2,508亿港元。上次成交达2,500亿而恒指上涨，已经是2015年4月，当时情况与现时颇接近。2015年4月8日，恒指涨961点至26,237，升穿之前几个月之横行区，成交环比急升一倍至2,500亿元，主要憧憬内地公募基金等资金南下买港股。当日出现突破后，恒指再升9%，于4月27日（突破后13个交易日）高见28,588才见顶，而期间领涨的主要是金融及能源等周期性旧经济股，相反，防守股如房托及必需消费品跑输。参考2015年往绩，相信现时恒指短期动力强，仍有上涨空间，估计金融、内房、能源等板块可跑赢。不过，现时之风险亦较2015年多，主要来自环球疫情及中美关系紧张，若这些风险恶化，恐会限制港股上升幅度。

  

• 高等教育股招生额度增长不俗，首选希望教育。我们与11家本港上市的教育公司举行了投资者日。整体而言，高等教育股于2020-21学年之招生额度增长不俗，除了华立大学(1756 HK)外，增幅达15%-64%，受惠政策支持专升本。盈利方面，我们认为目前市场低估了中国科培(1890 HK)、新高教(2001 HK)及中教控股(839 HK)之2021年度盈利，相反，华立之盈利预测料有下调风险。我们对教育行业维持 “跑赢大市” 评级，首选希望教育(1765 HK)。希望教育公布的招生额度正面，包括三所新收购院校增长100%-260%、两所贵州大学增长30%-35%、七所职业学校之自行招生额度增长逾30%。

   

个股速评

• 亚盛与默沙东合作研究APG-115，维持买入。亚盛医药(6855 HK)公布，与默沙东(MSD)达成一项临床研究合作，双方将就亚盛在研原创 MDM2-p53 抑制剂 APG-115 与默沙东的 PD-1 单抗 KEYTRUDA(pembrolizumab) 的联合治疗展开临床研究，以评估该联合用药在晚期实体瘤患者中的临床效果。基于合作协议，亚盛医药将支持该项开放性Ib/II期临床研究(NCT03611868)，以评估APG-115联合KEYTRUDA治疗多种实体瘤患者的安全性和有效性。该研究的II期阶段已开始，并计划在美国各地共招募80名患者。这是继上月与阿斯利康(AstraZeneca)达成一项临床研究合作后，亚盛于一个月内第二次与国际药企合作，反映其强大的研发能力及产品线。我们对亚盛维持 “买入” 评级及目标价70.7港元。