宏观及行业
- 恒指仍处整固阶段，香港确诊再创新高。港股昨天先升后跌，恒指曾升逾300点，高见25,197，但收市倒跌173点或0.69%。香港昨天新增149宗新冠肺炎确诊，再创单日新高。昨夜美股反复，道指跌0.85%，纳指则升0.43%。美国第二季GDP环比年度化跌32.9%，创史上最大跌幅，大致符合预期。上周首次申领失业金人数微升至143.4万，亦符合预期，但持续申领失业金人数升至1,702万，远高于预期的1,620万。美国每周600美元的失业救济金方案将于今天到期，但国会尚未就新一轮纾困方案达成协议。收市后科技巨头苹果(AAPL US)、亚马逊(AMZN US)、Facebook(FB US)及Alphabet(GOOG US）公布业绩，盈利均胜预期，于盘后交易时段股价均上涨。今天市场观望中国7月份官方制造业PMI，市场估计由6月之50.9跌至50.7。估计恒指目前仍处于整固阶段，短期反弹阻力于25,000，支持于中期升轨24,000。
- 苹果业绩远胜预期，5G iPhone将带动产业链复苏。苹果(AAPL US) 公布第三财季（4-6月）业绩，收入／每股盈利596.9亿美元／2.61美元，同比增长14%／26%，较市场预期高26%／14%，主要受惠 iPhone 11、推出平价 iPhone SE 及在家工作的趋势带动 Mac／iPad 需求。展望第四财季，管理层预期各类产品均有强劲增长，并确认新iPhone将推迟数周发布（去年是9月底发布）。我们早前已预期新iPhone将因中国供应链受阻而延后发布，相信这亦已反映在股价。我们预计将有四款5G iPhone，而在推出之前，渠道补库存将带动供应链复苏。相对于Android产业链，我们继续较看好苹果产业链，重申买入立讯精密(002475 CH)、比亚迪电子(285 HK)及鸿腾精密(6088 HK)。
- 友谊时光投资两家手游公司，扩充产品类型及男性玩家市场。友谊时光(6820 HK, 买入)于7月28日公布投资于澳深互动及暴龙网络两家手游开发商。两家公司之核心团队拥有逾8年经验。暴龙网络擅长于角色扮演游戏（RPG），如 <暗黑之光>。澳深互动擅长于策略游戏（SLG），如 <乱世天下>。我们认为，是次投资有助友谊时光扩充游戏产品种类，以及开拓男性玩家市场。我们估计投资额约1,000万元人民币，相当于今年预测市盈率低于10倍。另外，友谊时光之王牌手游 <浮生为卿歌> 于6-7月份表现稳定，于中国iOS游戏畅销榜排名10-15。友谊时光将于8月公布上半年业绩，料增长不及全年度，受收入延后、<浮生为卿歌> 一季度贡献较低等因素影响，但我们对全年业绩有信心，下半年将推出 <此生无白> 等新游戏。目前估值为2020年预测市盈率9倍，远低于行业平均15倍。我们维持 “买入” 评级及目标价4.0港元，相当于2020年预测市盈率13.5倍。
