恒指超买整固,银行股逆市涨

宏观及行业                                                

  • 恒指超买整固,银行股逆市涨。港股连升六天后,昨天温和回吐,恒指初段曾升60点,但在科技股拖累下,收市倒跌143点或0.52%,大市成交进一步升至2,278亿港元。科网及电讯股受美国禁制的消息拖累下挫,拖累大市表现。纽约交易所表示维持对中国三大电讯股除牌决定,联通(762 HK)挫11.4%,是表现最差蓝筹,中移动(941 HK)跌7.2%。媒体报道美国考虑禁止美国投资者买阿里巴巴(9988 HK)腾讯(700 HK)股份,两者分别挫3.9%和4.7%,并拖累恒生科指跌2.4%。另一方面,金融股获追捧,美国十年期国债孳息升穿1%,是去年3月以来首次,银行股憧憬净利差改善,汇丰(5 HK)恒生银行(11 HK)升逾4%。估计恒指今天缺乏方向,倾向于高位整固,支持位于11月份高位27,040。

 

  • 美股再创新高,憧憬拜登政府推新刺激措施。昨夜美股再创新高,道指升0.69%,纳指更涨2.56%。道指和标指都已连升三天。美国国会确认拜登当选下任总统,而民主党料赢得乔治亚州参议院两席议席,从而控制参众两院,有望更易通过更多财政纾困措施,利好大市气氛。经济数据亦利好,美国上周首次申领失业金人数环比减少3千人至78.7万人,低于预测的81.5万人。

  

个股速评                                                   

  • 利郎第四季销售胜预期,料增长动力延续至今年。服装股中国利郎(1234 HK,买入)昨天收市后公布最新营运数据:2020年第四季度「LILANZ」产品之零售额同比上升10-15%,全年下跌10-15%。第四季度销售表现远胜早前公司给予的指引(中单位数百分比升幅),并较第三季度高单数增速加快。我们相信,第四季的增售表现较强,除了因为寒冬刺激销量和单价,亦由于公司加强了电商业务及品牌升级。我们对利郎之销售前景看法正面,预期良好的增长能持续至21年,受到补库存和低基数所支持。利郎现价相当于21年/22年预测市盈率约8倍/7倍,而近五年平均为8倍。若行业及公司之销售增长继续加快,相信利郎估值有向上重估空间。

 

  • 三一重工涨停,中联重科估值吸引。工程机械生产商三一重工(600031 CH,买入)昨天曾涨停,我们认为公司进入估值重估的阶段,市场正将其定位由周期股转变为增长股(21年盈利料增长17%,预测市盈率18倍)。我们估计挖掘机行业需求于21年首两个月可能增长逾80%,并预期三一重工市占率进一步上升。另外,公司另一主要产品混凝土机械料于21-22年有较强替换需求。同样有生产挖掘机和混凝土机械的中联重科(1157 HK,买入),现价仅相当于21年预测市盈率10倍,我们相信有颇大向上重估空间。预期21年首季机械需求将有惊喜,料成为行业催化剂。
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