恒指未企稳二万八,成交维持活跃

宏观及行业                                                  

  • 恒指未企稳二万八,成交维持活跃。恒指昨天早段曾升近300点,高见28,177,但收市仅升30点,未能企稳二万八关口。大市成交2,541亿港元,连续第五天逾二千亿。多只受美国禁止投资的股份反弹,中移动(941 HK)联通(762 HK)升逾5%。舜宇(2382 HK)公布出货量后,股价升穿200港元创新高。昨夜美股下挫,众议院民主党动议弹劾总统特朗普,政治风险升温,道指曾挫265点,收市跌89点或0.29%。另一方面,市场憧憬拜登上台后将推出新的纾困计划,美元汇价弹。

 

  • 美元超卖反弹,恒指超买整固。美元近月积弱,但美元指数近一个月出现 “RSI三底背驰” 之见底讯号后,近几天反弹,估计阻力于中期下降轨。美元短线反弹,令股市出现回调压力。恒指经过近三周急升后,已升抵短期目标28,055,同时14天相对强弱指数(RSI)升至超买区70之上,估计短期或出现温和回吐,消化超买压力后,下一级目标于去年1月高位29,175。

   

  • 招商银行首席经济学家兼招银国际首席经济学家丁安华教授,对2021年宏观经济及资本市场的几个主要判断如下。第一,今年经济形势的判断:1) 全球经济步入由疫苗接种带来的普遍复苏,在低基数下,预计美国、欧洲经济增速会快速上行,二季度达到高位;2) 疫苗对中国经济的提振作用低于对外围经济的提振作用,今年上半年,中国的产出仍将得益于海外经济恢复带来的贸易增量,然而四季度可能会看到拐点,即中国的产出增长受制于贸易份额,所以从环比看,经济增速料先走高、后下行;3) 中国CPI和PPI:相对于去年而言,PPI将明显走高,上半年上行幅度明显,下半年趋缓趋平,CPI相对去年略走低,呈现前低后高的趋势;4) 政策的演变:货币政策回归常态,财政预算赤字安排可能回到3%传统红线,相较于去年增长主要依靠疫情期间的逆周期政策调节,今年的经济增长将更多依靠顺周期的消费;5) 人民币走势:今年上半年在内外经济分化的情况下,升值可能还会继续,年中可能走缓,而今年二季度末/三季度初,人民币升值会开始对出口产生明显影响。第二,对资本市场的策略观点:1) A股估值提升空间不大,盈利改善有上调的可能性,而目前的股市定价并不完全充分,因此对A股持积极态度;2) 相比于美股和A股,港股估值水平低,估值压力比A股低很多,而在同样的盈利改善的逻辑下,港股还将受益于人民币升值势。第三,中国经济值得关注的主要风险:1) 内地房地产市场出现结构性分化,措施可能有过于严厉的隐忧;2) 杠杆上升和信用风险;3) 反垄断,防止资本无序扩张的政策措施。
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