市场策略:南下资金推升H股

恒指逼近三万关,成交再创新高。虽然港股整体估值不再便宜,但预期短期内仍有上升动力。在乐观情况下,恒指有望上试32,100,即相对目前仍有7%上升空间。我们偏好走势落后的周期板块和个股。

 

  • 北水影响力增加。近期经港股通南下资金踊跃,是推升港股之重要动力,南向交易占港股大市成交比率升至逾三成。不过,南向交易成交急增,很多时候与恒指拐点同步出现,或意味恒指拐点稍后将至。

 

  • 恒指估值近十年峰值。恒指近期急升后,2021年预测市盈率升至13.5倍,接近过去十年之预测市盈率峰值。虽然恒指纳入更多增长股,有助估值稍微上升,但港股整体估值不再便宜。

 

  • 未来数周料上升动力持续。北水大量南下扫货,主要原因是2020年港股/H股跑输A股,估值相对便宜。H股经过一轮补涨后,A股较H股之平均溢价由去年底接近50%,收窄至目前的33%,但仍高于历史平均,反映H股相对而言仍吸引,相信短期内南下资金仍将高企。

 

  • 恒指严重超买,但预期仍有上升空间。恒指之14天相对强弱指数(RSI)高见86.3,罕见如此超买程度。在此前几次,恒指平均于其后13个交易日再涨7%见顶。

 

  • 升浪尾声周期股跑赢。在2015年4月及2018年1月两次股市升浪后段,皆由金融、能源及内房股份跑赢大市。

 

  • 策略——偏好落后的周期板块和个股:1) 券商受惠于股市活跃,目前市帐率低于历史平均水平;2) 保险同样受益于强势股市;3) 内房因市场对贷款上限反应过度而落后大市;4) 部份板块或出现行业内轮动,看好某些板块内的落后股份
点击阅读原文

公司地址:香港中环花园道三号冠君大厦45-46楼

电话:(852)3900-0888 传真:(852)3761-8788

招银国际版权所有 Copyright © 2019-2021 CMB International Capital Corporation Limited. All rights reserved.