港股红盘高收,再创今年新高

宏观及行业                                                

  • 港股红盘高收,再创今年新高。港股于牛年首个交易日上涨,恒指高开502点,收市升573点或1.90%,连升六天,创今年新高。港股通虽暂停,大市成交额仍达2,198亿港元。腾讯(700 HK)逆市跌1.6%,是表现最差蓝筹,但恒生科技指数仍升2.7%。多个板块急升,中石油(857 HK)受惠油价上涨,收市升13%,是最佳蓝筹。美国十年期国债孳息上升,银行股憧憬净利差扩阔,汇丰(5 HK)涨7.6%。金属股憧憬环球经济复苏,江西铜(358 HK)中铝(2600 HK)紫金(2899 HK)洛阳钼业(3993 HK)赣锋锂业(1772 HK)均涨逾一成。香港新增确诊数字回落,政府宣布放宽社交距离措施,本港地产、餐饮、零售股飙升。图表上,恒指之14天相对强弱指数(RSI)再升至70以上超买水平,今天或有获利回吐压力,但在憧憬北水持续流入港股之憧憬下(港股通明天恢复交易),料回调幅度不大,支持于1月份高位30,191。

   

  • 美股再创新高,十年期债息升穿1.3%市场继续憧憬疫苖接种和美国即将推出新纾困方案将带动经济复苏,美股三大指数昨夜再创新高,收市则个别发展,道指升0.20%,纳指跌0.34%。纽约联储银行公布的2月纽约州制造业指数由1月的3.5攀至12.1,远胜市场预期,其中物料价格分类指数更创十年新高,通胀预期升温,加上避险需求下降,美国十年期国债孳息升穿1.3%,是去年2月以来最高,料将利好金融股表现。

   

 个股速评                                                   

  • 德信中国受惠杭州房地产市场增长,首予 “买入” 评级,目标3.56港元。德信中国(2019 HK)是杭州的主要地产发展商之一,杭州占其土储32%,受惠当地房地产需求强劲,并扩展业务至长三角和其他二线城市(长三角占土储75%)。杭州一手房价于2016-2021年之年均复合上升11.5%,未来有2022年亚运会,并受惠长三角发展规划,料当地房地产需求将保持强劲。2020年中,公司有400万平方米应占土储、可售资源800亿元人民币,足够3-4年发展。优质土储加上资产周转率改善(由买地到现金流平衡需时8-12个月),我们估计公司于21和22年销售增长达15%-20%,胜市场平均之10%增速。估值方面,德信中国之21年预测市盈率3.8倍,低于行业平均之4.5倍。我们给予目标价3.56港元,相当于NAV折让50%,评级 “买入”。 
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