汇丰季绩远胜预期,恒指仍受制50天线

宏观及行业                                                

  1. 汇丰季绩远胜预期,恒指仍受制50天线。港股维持窄幅上落,恒指昨天高低波幅仅251点,收市微跌11点。大市成交1,454亿港元。汇丰(5 HK)昨天中午公布首季业绩,列账基准税前溢利同比升79%,远胜市场预期,主要由于录得回拨4亿美元,而各个地区均有盈利,收市股价升2%。美团(3690 HK)虽被内地政府立案调查其涉嫌垄断行为,股价仍升2.6%。药明生物(2269 HK)被大股东减持,股价跌6%,是表现最差蓝筹。昨夜美股变动不大,观望科技巨企业绩和联储局今晚公布议息结果,道指和标指收市几乎无升跌。汇丰昨夜于欧美时段继续上升,其ADR价格较香港收市价高约3.7%,今天有望推动恒指上升,但估计恒指短期阻力继续于50天线约29,200。

      

个股速评

  1. 万洲首季盈利环比大升,今年盈利料创新高,估值吸引,维持买入。万洲国际(288 HK)昨夜公布第一季业绩,纯利同比跌17%至2.93亿美元,但环比升253%。美国业务恢复盈利,录得1.81亿美元经营利润(去年第四季亏损0.49亿美元)。新冠疫情相关开始由去年第四季之2.2亿美元大减至0.38亿美元。我们预期,美国业务今年将强劲复苏,受惠餐饮需求回升、生猪期货价格高涨、非经常开支大减。公司有信心疫情相关开支将由去年之8.2亿美元降至今年之1.5亿美元之下,并相信美国业务经营利润可回升至19年水平。我们估计,万洲今年之经调整利润将创新高,而股价仍较18年2月之历史高位低32%,21年预测市盈率仅9.0倍,较过往平均11倍低。维持「买入」和目标价9.60港元。

      

信维通信毛利率受压,评级下调至持有。信维通信(300136 CH)公布21年第一季和20年度业绩,净利润分别同比 +84%/-5%,大致符合早前的盈利预告,但我们对毛利率于21年第一季和/20年第四季跌至 21.4%/21.2%感到失望(20年第三季/20年第一季为40.5%/24.0%)。虽然我们对收入展望维持正面,但相信短期毛利率受压,因竞争加剧及利润率较低之无线充电产品之销售占比上升。我们下调21和22年每股盈利预测36%-37%,目标价下调至29.4元人民币,相当于21年预测市盈率31倍,评级下调至「持有」。

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